中金公司消费板块电话会：轻工零售美妆等布局机会分析

发布时间：2026-07-30 一、核心要点 1. 本次为中金公司闭门电话会，仅限受邀嘉宾参会，交流内容仅供参考不构成投资建议，观点仅代表嘉宾个人，公司不承担使用后果责任。 2. 消费板块当前处预期与持仓绝对低位，叠加下半年基数走低、潜在政策支撑，判断本轮反弹有持续性，配置思路为选跌出来的好公司，核心看基本面，消费龙头中报业绩有支撑，多数龙头估值15倍以下，具备上涨空间。 二、重点板块标的跟踪与观点 1. 美妆板块：毛戈平上半年收入增近30%、Q2环比提速，林清轩双增或达40%，巨子生物Q2业绩超预期，上海家化Q2环比提速，上美股份7月后向好、有潜在拐点；美妆板块Q2主动基金重仓比例处5年底部、申万一级最低，筹码充足，风格平衡下修复弹性大，推荐毛戈平、林清轩、景生物、百亚股份；毛戈平业绩确定性高，未来3年增长有支撑，估值低估；林清轩增长抓手充足，有望入港股通；景生物底部反转，医美业务将贡献业绩；百亚Q2基本面反转，估值处历史低位。 2. 出口链板块：海外需求稳定，业绩确定性强，重点推荐乐歌股份、涛涛车业、泉峰控股，其中乐歌收入增不低于28%，涛涛车业净利润增52%-64%、高尔夫车放量，泉峰控股Q2利润双位数增长，越南产能建设顺利，三者估值具吸引力。 3. 轻工板块：机构持仓处近10年低位，行业需求弱但结构性机会多，出口家居外需稳定，国内家居龙头顾家业绩稳定、估值10倍出头。 4. 零售板块：机构持仓处低配，重点关注泡泡玛特、孩子王、永辉超市等，部分标的筹码结构改善，基本面见底；潮玩类布鲁克（BROOK）7月后表现受前期预期低、空抛压力大影响，远股上调全年指引，奥特曼中国授权拼搭品类回暖，预计收入增速超30%、海外翻倍，利润增速中高 teen左右；泡泡玛特上半年收入增速预计30%，国内Q2线上高增、线下同店回升，海外受去年高基数影响Q2下滑；永辉上半年扭亏，净利润2.5亿元，毛利率、费用率改善，调改进入第二阶段，自由品牌占比将达20%。 5. 人力资本服务板块：科瑞国际筹码结构干净，预计Q2收入增速中高 teen，灵活用工人头净增1500+，猎头及海外业务受益韧性，Q2业绩增速超50%；AI业务河蛙（HEWA）预计全年翻倍增长，GMV超2亿元，Q2扭亏，自研大模型将贡献收入。 三、投资主线与风险关注 1. 投资主线：优先布局超跌高景气龙头、明确基本面拐点公司、有政策催化的公司，如新烟草板块的思摩尔国际、华宝国际，顺周期的纺织服装、实体零售等，还有泛科技转型标的如玉禾田、力量钻石等。 2. 风险与关注：未提及具体重大风险，需关注标的后续业绩落地、行业需求变化、政策催化进度等因素。