电力设备及新能源行业：AIDC动态追踪系列（4）-数据中心接入催化北美断电事件频发，看好中国电力设备企业出海

数据中心接入催化北美断电事件频发，看好中国电力设备企业出海 AIDC动态追踪系列（4） 核心观点 ⚫数据中心规模扩张，“断电”事件频发。7月22日，美国最大电网运营商PJM在弗吉尼亚州发生一起严重的电力事件，大量数据中心电力“脱网”，引发电压扰动，超3吉瓦的电力需求离线。美国弗吉尼亚州数据中心集中，2024年7月和2025年2月，各也有约70家和40家数据中心因高压输电线故障而突然脱离电网。 ⚫北美AI数据中心建设爆发，电网承载力承压。美国多地迎来数据中心建设热潮，除弗吉尼亚州外，得克萨斯州数据中心建设亦将迎来爆发式增长，对当地电网运营带来显著挑战。据得克萨斯电力可靠性委员会测算，该州电网电力需求若缩减约2600兆瓦，或将引发系统故障，而数据中心“脱网”问题若未得到妥善处置，对电网的潜在威胁将持续加剧。美国电力研究所2月26日数据显示，数据中心用电负荷将在美国多州持续攀升。现阶段全美仅弗吉尼亚州数据中心用电量占全州用电总量比重超20%；预计至2030年，亚利桑那、印第安纳、艾奥瓦、内布拉斯加、内华达、俄勒冈、怀俄明等多个州数据中心用电占比均将突破20%。其中，弗吉尼亚州数据中心用电量占比最高或将达57%。从全美整体来看，当前数据中心用电量占美国总用电量比例仅为4%-5%，2030年该比例最高或将升至17%，大规模用电需求将持续考验美国电网承载能力。 王浩然执业证书编号：S0860526010003wanghaoran@orientsec.com.cn021-63326320 李天帅执业证书编号：S0860526070002litianshuai@orientsec.com.cn021-63326320 北美燃机需求持续高景气，看好中国燃机企业出海：AIDC动态追踪系列（3）2026-07-27多应用场景落地加速，SST固态变压器欣欣向荣：AIDC动态追踪系列（2）2026-07-266月储能保持增长，看好全年储能需求与下半年放量：储能新时代系列12026-07-20 ⚫北美电网新建&扩容迫在眉睫，看好中国电力设备企业出海。数据中心大批接入老旧电网且几件速度加快，现有电网有望积极扩容应对AI用电需求。此外，26年初北美CSP巨头主动签署自建数据中心协议，同样有望积极拉动电力设备需求。从海外电力设备大厂财报来看，GEVernova2026年数据中心订单已超50亿美元，是2025年总量的两倍以上。受益于AI基础设施扩张导致的电力传输设备、电网系统集成等业务增长，GE二季度电气化业务收入同比增长68%至36亿美元，在手订单/当期收入约1.7，EBITDA利润率同比大幅提升390个基点（有机增长700个基点），设备积压订单同比增长69%至406亿美元，未来需求强劲。北美“缺电”现象日趋严重，叠加变压器等核心电力设备供给紧缺，北美电网扩容+自建数据中心占比提升背景下，坚定看好中国电力设备企业出海。 投资建议与投资标的 投资建议：数据中心大批接入北美老旧电网，对老旧电网带来巨大冲击，北美老旧电网升级改造需求迫在眉睫；此外，26年初北美CSP巨头签署自建数据中心协议，持续拉动变压器等一次设备需求，看好中国电力设备企业出海。 相 关 标 的 ：思 源 电 气(002028， 未 评 级)、 金 盘 科 技(688676， 未 评 级)、 伊 戈 尔(002922，未评级)、安靠智电(300617，未评级) 风险提示 北美数据中心建设不及预期等。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。