浙商宏观7月政治局会议解读电话会议纪要

一、核心要点 7月政治局会议强调发挥存量政策效能，经济增速处于全年目标区间，无需期待大规模增量政策，需务实逆周期调节。经济定调仍为高质量优先，核心方向为人工智能+、六网建设等，强调全国经济结构转型。财政政策聚焦存量工具落地，地方债管控下专项债发行将提速，基建以中央大项目及六网建设为主。货币政策新型政策金融工具需尽快落地，年内不会出现连续降准降息，仅在极端压力下才可能调整。

二、投资线索 股票资产配置方面，沪深300等权重股具备低估配置价值以抵抗波动；关注中美在人工智能合作的积极进展对风险偏好的抬升作用。消费领域，供给侧政策为核心导向，消费增速已见底但修复斜率平缓，重点关注服务业消费、符合K型分化的优质品种。固投领域，下半年环比将明显提振，政策聚焦人工智能+、六网建设等新领域，基数效应助力数据改善。科技领域，需把握结构性机会，流动性拐点（预计9月）或风险偏好改善为关键催化因素。

三、风险与关注 需关注美联储政策，当前表态偏鸽派但市场担忧通胀风险，8月中东冲突解决进度对油价、通胀的影响，以及9月议息会议的流动性拐点。外部环境方面，中美关系存在不确定性，中东冲突反复可能推高油价进而影响通胀与市场风险偏好。政策节奏方面，下半年政策投放需在存量工具落地基础上推进，关注落地进度与效果。