国盛宏观熊园政治局会议与市场深调解读电话会纪要

发布时间：2026-07-31 一、核心要点 1. 本次政治局会议无大量新增强刺激政策，核心要求为抓落实、抢进度，用好存量政策，增量政策节奏边走边看。 2. 上半年GDP同比4.7%，二季度4.3%，全年增速目标4.5%-5%，下半年只需4.3%即可达标，无需强刺激。 3. 经济呈现外需好于内需、生产好于消费、投资好于需求的延续特征，仅AI贡献、油价推高上游成本为新变化。 二、投资线索 1. 科技股下跌主因：AI产业逻辑受质疑、市场交易美国下半年加息预期、交易层面去杠杆与操作管控。 2. 中期维度（1-3个月以上）：AI产业趋势确定，若油价回落、伊核局势缓和，美国年内加息概率低，科技股调整为机会。 3. 下半年政策看点：四季度或有降准降息或结构性宽松，消费侧重服务消费，房地产下跌最快阶段已过，斜率将收窄。 三、风险与关注 1. 短期科技股或延续高波动。2. 若伊核局势焦灼、油价维持高位，美国年内加息概率将上升。3. 房地产下行周期未走完，居民收入预期不稳制约消费修复。4. 2026年10月五中全会后将进入二十一大筹备期，需关注换届相关的政策信号变化四、免责声明 1. 会议仅面向国盛证券专业投资机构或受邀客户，内容为嘉宾当日观点，需参阅完整版研报