四方股份机构调研纪要

公司上半年经营情况

公司2026年上半年经营整体平稳，电网业务紧跟主网招标节奏，发电业务持续丰富产品品类，工业用电业务拓展AI数据中心、零碳园区等新兴场景，海外业务快速发展。

海外业务拓展

公司依托国内电网经验稳步推进国际化战略，上半年国际业务发展势头强劲，SVG、储能变流器等核心产品在海外市场取得突破，完成构网型静止同步补偿器海外首次应用。

AI+能源电力战略布局

公司积极开展AI技术在电力系统中的应用研究，形成覆盖发电、输电、变电、运检等环节的AI+解决方案，包括故障识别系统、智能巡视系统等。技术能力层面，构建了全栈AI能力，完成机器人导航、数字孪生等关键技术验证，相关成果已在多个风电基地和变电站应用。

固态变压器(SST)市场分析

SST作为适配下一代AIDC与新型电力系统的核心装备，市场潜力巨大。公司依托柔性直流输配电、源网荷储协同控制等技术优势，聚焦算力直流配电场景，具备显著的方案型差异化优势。

SST业务竞争优势

公司拥有三大竞争优势：深厚的技术储备、完整的系统解决方案能力、丰富的工程实操经验。此外，公司自研配套的仿真与测试工具体系进一步夯实了产业化、工程化落地的基础能力。

SST业务进展与规划

公司将SST作为重点战略布局产品，持续优化开发产品，紧盯AIDC市场需求，跟踪园区直流电网、源网荷储等场景的应用机遇。

直流技术与产品积累

公司在电力电子领域深耕多年，构建了丰富的产品矩阵，涵盖中压换流阀、电力电子变压器、直流控制保护系统等。已完成研发并提供交流10kV~35kV、直流20kV~60kV接入的SST系列产品，是国内少有能够提供数据中心交直流配电系统一二次关键设备、技术及全套解决方案的厂家。

固态变压器相关技术与应用

公司研制250Mvar角接SVG+FC综合治理装备应用于宝钢湛江钢铁产线，推出中压构网型电压暂降治理装备(GFVS)，具备极速响应能力。未来将继续深耕构网型技术、静止同步调相机等前沿技术，助力电网安全稳定运行。

港股发行上市进展

为推进全球化战略布局，公司筹划发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市，已依规履行信息披露义务，后续进展将按要求及时披露。