四川成渝机构调研纪要

调研日期: 2026-07-30 四川成渝高速公路股份有限公司成立于1997年,是中国西部唯一一家同时在上海证券交易所与香港联交所挂牌上市的A+H大型交通基础建设类企业。蜀道集团持有公司35.86%股份,为第一大股东;招商公路持有公司24.88%股份,为第二大股东;剩余39.26%的流通股份,由境内外机构投资者和个人投资者持有。公司主要业务为投资、建设、运营省内高速公路项目,以及沿线资源的综合开发。近年来,公司依托收费路桥基础,积极开拓金融投资、能源销售、城市运营、交通科技等新兴业务板块,成功探索出一条以“壮大核心主业”为基础、以“做强相关多元”为支撑,与主业高度相关的多元化发展道路。目前,公司正在投资建设成乐扩容建设项目及天邛高速公路项目,并积极获取新建项目,争取扩大优质路产规模。公司拥有高效、专业的资本运作团队,依托境内外融资平台优势,形成较为完整的金融生态圈,业务范围涵盖产业基金、并购基金、融资租赁、商业保理、银行等细分业态。此外,公司还积极布局能源投资产业,与中石油、中石化等能源巨头合作,成立了中路能源公司、成雅油料公司,加油站网点布局实现从所辖道路向沿线路域扩展。 投资者关系活动主要内容介绍, 1.请介绍一下成雅、成乐改扩建进展及其资本开支情况,改扩建完成后未来收费标准和收费年限增长的预期如何?答:成乐高速扩容项目估算总投资为人民币 251.5 亿元,截至2026 年3 月31 日,累计完成投资额约人民币 158.94亿元。目前主线"四改八"车道工程已基本完工并通车,公司正集中力量推进入城段收尾施工,严守工程安全与建设质量,全力推动项目全线早日贯通。 成雅扩容项目于2025年底开工,预计总投资约285.48亿元(最终以中国政府有权行政主管机关批准的金额为准),其中项目资本金为20.20%,公司按85%的持股比例承担的自有资金出资额为49.02亿元。预计工期4年,公司出资将根据工程实际进度分年度、按比例投入。 两条高速扩容完工后,可向主管部门申请重新核定收费期限、收费标准,有望进一步增厚公司远期现金流与资产价值。高速公路的收费标准需严格遵循国家及四川省的相关政策规定,由主管部门在项目建成后,综合建设成本、技术等级、区域经济水平等多种因素后研究确定,具 体的收费方案须以政府主管部门的最终正式批复为准。 2.荆宜公司并表后的表现与预期一致吗? 答:荆宜公司并表后,整体经营业绩与预期基本一致,运营表现良好。 3.今年公司在成本管控方面,包括财务费用、养护费用、管理费用等方面,有没有压降可持续性? 答:公司长期坚持降本增效、精细化运营理念,成本管控已形成常态化机制。一是在运营管理端,持续深化片区化改革,统筹全线养护资源,常态化压降管理费用和养护开支;二是在财务费用端,依托市场利率下行窗口,通过主动优化债务期限结构、置换存量负债等方式,力争使财务费用得到持续控制和节约。三是在科技赋能端,积极推进科技创新和数字化转型升级,运用无人机巡检、智慧云仓等科技成果赋能运营管理,进一步实现运营成本的控制。 4.公司未来分红政策是否稳定? 答:回馈股东是公司经营的重要目标,公司已于2026年6月发布了《三年(2026—2028年)股东回报规划》,并经2026年第四次临时股东会审议通过。2026至2028年,在符合现金分红条件的情况下,每年以现金形式分配的利润不少于归母净利润的60%。公司将继续专注主业发展,持续提升盈利能力,与广大股东共享公司发展成果、实现长期共赢。 5.请介绍下本次再融资的目的及意义。 2026 年 6 月 18 日,公司披露了向特定对象发行 A 股股票的预案,本次发行计划发行股份数量不超过发行前A股总股本20%,募集资金总额不超过31.80亿元,其中23亿元投入成雅高速扩容项目资本性支出,剩余8.8亿元用于偿还公司有息负债。本次发行对公司具有重要意义:一是稳固主业现金流。成雅高速是串联成都平原与川西的关键交通要道,是公司最核心的资产之一,通行费 收入居公司路产首位。实施扩容后,路段将重新核定收费期限与收费标准,持续稳定增厚未来现金流、经营利润,优化旗下公路资产存续周期结构,做强高速公路主营基本盘。二是优化资本结构。部分募资用于偿还存量有息负债,可有效压降公司资产负债率,减轻利息刚性支出,优化整体资本结构,提升盈利韧性与宏观周期抵御能力,稳固持续分红能力,切实保障全体股东长期收益。