国信证券模拟芯片专题：周期上行推荐高端平台化企业

发布时间：2026-07-30 一、核心要点 1. 国信证券2026年7月发布模拟芯片行业专题报告，将该板块列为重点推荐，当前配置时机良好。 2. 模拟芯片行业处于周期上行阶段，海外大厂TI、ADI收入已连续多季度同比增长，国内企业前几年高研发投入的新产品进入变现周期，具备阿尔法属性。 3. AI为模拟芯片带来明确增量，数据中心、光模块、机器人等领域需求增长，国内企业在AI增量市场已实现同海外厂商同台竞技，如圣邦股份2025年网络与计算收入占比超15%，TI、ADI对应占比约10%。 4. 国产化替代空间大，海外大厂TI、ADI在中国收入占比超20%，工业、汽车、AI相关领域为国产替代核心方向，国内企业在消费电子领域已具备较强竞争力。 5. 行业竞争环境改善，降价抢份额情况减少，毛利率处于改善通道；头部企业非消费电子收入占比高，利润修复更快，且研发投入随收入增长逐步摊薄，将带动净利率提升，利好估值消化。二、关键行业数据 1. 2025年全球模拟芯片市场规模约865亿美元，2026年预计增长10%至950亿美元，2005-2025年复合增速约5%。 2. 2025年中国模拟芯片市场规模约2100亿元，2026-2030年复合增速约12%，下游汽车（16.9%）、网络与计算（15.8%）增速最快，消费电子增速5.5%相对平稳。 4. 国内企业数据：圣邦股份2025年网络与计算收入占比超15%；思威普2025年光模块收入超1亿元，服务器收入占比持续提升，杰华特、华大九天等均在AI领域布局。三、风险与关注 1. 模拟芯片行业存在周期波动，需求不及预期可能影响企业业绩释放。2. 海外大厂在高端领域仍具备技术和客户优势，国产替代进度存在不确定性。3. 行业产品研发周期长、投入大，新产品落地不及预期可能影响企业成长。4. 国内基金对模拟芯片板块持股占比近年有所下降，资金关注度可能出现波动。四、后续关注点 1. 国内模拟芯片头部企业净利率修复情况，尤其是非消费电子收入占比较高的标的。2. 海外大厂业绩及股价走势，验证行业上行周期的持续性。3. AI相关产品落地情况，尤其是国内企业在数据中心、机器人等领域的订单增长。4. 工业、汽车领域国产替代的政策及订单进展。五、参会提示 1. 本次会议为国信证券白名单会议，仅面向专业投资机构客户及受邀客户，嘉宾观点仅代表个人，不构成投资建议。 2. 会议禁止录音录像，未经书面许可不得转发、复制内容。