铝锭：几内亚矿发运承压 价格偏强震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已于1月5日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左逻 辑:昨 日 沪 铝 偏 强 震 荡 。 宏 观 美 联 储 周 三 宣 布 维 持 利 率在3.50%-3.75%不变，为连续第五次会议按兵不动；据CME“美联储观察”，美联储决议后，9月、10月维持利率不变的概率有所上升，对有色板块的边际约束持续缓和。霍尔木兹海峡争端目前仍未解决，据外媒报道，美国和伊朗暂时停火的局面再度生变。 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 右。2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上，市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。观点：震荡整理运行。后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。基本面来看，供应端，国产矿市场价格维持当前水平；与此同时，国内氧化铝厂库存仍处高位（约94天），买卖双方报价博弈持续；近期几内亚铝土矿发运承压的核心并非单纯的季节性减量，而是海运费高位运行和散船供应紧张共同作用的结果。高运费持续挤压矿山及贸易商的可操作空间，而船位难寻则进一步限制货盘由矿山向实际装船环节转化。几内亚配额政策的不确定性、发运量下跌及传统雨季也给铝土矿成本带来一定的上行压力。短期，因为成本及政策双重影响导致发运量减少，进口矿价格预计延续高位博弈格局，之后需重点关注几内亚配额政策落地情况及海运费走势。上周国内铝下游加工龙头企业开工率录得60.2%，环比回落0.9个百分点，淡季效应深化与铝价震荡上行共振，行业开工率下行压力不减，局部新能源与国网远期订单构成边际托底，各板块短期内仍将延续偏弱运行格局。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 宏观面有所改善，加息预期对有色板块的边际约束持续缓和，中东地缘风险溢价持续叠加国内铝锭持续去库，共同托底铝价运行；但海外电解铝远期产能持续投放、国内传统终端需求偏弱，叠加宏观层面不确定性反复，铝价上方空间存在明显压力，短期内预计偏强震荡运行。 成文时间：2026年7月31日 观点：预计价格短期偏强震荡。 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。