油脂油料周报：原油回落 天气转好 美豆引领连粕高位回落

----国信期货油脂油料周报2026年7月31日 1蛋白粕市场分析 目录 2油脂市场分析 3后市展望 蛋白粕市场分析 第一部分 一、蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆高位回落，上周五CBOT大豆继续高涨，主力合约一度突破1250美分/蒲式耳高点，主要因美豆出口需求前景乐观，下周中西部的高温天气令人担忧。周一中东局势出现暂停言论，国际原油大幅下挫，单日跌幅超9%，美豆高位回落，随后美豆优良率降至63%，低于市场预期，CBOT大豆获得一定支撑。但周三以来美国中西部有利的天气预报不断传来，美国中西部预计周末将有降雨，有利于大豆作物。美豆承压走低，跌破1200美分/蒲式耳的支撑。中国采购不及预期也对美豆有所打压。CBOT大豆在1180美分/蒲式耳附近寻求支撑。受此影响，国内连粕跟随美豆高位回落，M2609合约开始加快移仓换月的步伐，前期多头开始平仓离场，本周该合约持仓骤降。与之相比，尽管国内豆粕现货库存依然呈现累库局面，但现货报价相对坚挺，走势强于期货，基差小幅回升。短期连粕主力合约移仓仍将持续，连粕低位运行延续。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1、美国市场—美豆出口情况 USDA美豆出口检验报告：截至2026年7月23日当周，美国大豆出口检验量为34.89万吨，前一周修正后为31.9万吨，初值为29.7万吨。2025年7月24日当周，美国大豆出口检验量为42.78万吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为3898.65万吨，上一年度同期4724.96万吨。当周，美国对中国（大陆地区）装运0吨大豆。前一周美国对中国大陆装运6.56万吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的0.00%，上周是22.10%。 1、尼诺指数 1、北美市场—美豆播种进度 美国农业部发布的作物进展报告显示，截至2026年7月26日当周，美国大豆全国整体优良率为63%，上周为66%，而去年同期为70%。其中，主产区伊利诺伊州的优良率为57%，上周为59%；爱荷华州优良率为78%，上周为79%；明尼苏达州优良率为78%，上周同期为80%。 1、北美市场—美国 横跨美国西部和中部的高压脊导致东部高平原的气温明显高于正常水平，大范围降水的机会有限。炎热干燥的天气导致表层土壤水分减少，作物压力增加。然而，高温和干燥也有利于小粒谷物的成熟和收获。除少数例外情况外，美国西半部的每周平均气温普遍比正常温度高出至少5°F。与正常情况相比，最热的天气覆盖了山间西部、北部。与此同时，与北美季风环流相关的阵雨暂时减弱，尽管干燥的雷暴继续引发新的西北野火。截至周末，美国今年迄今为止的野火已经烧毁了近420万英亩的植被，约为10年平均水平的125%。在西北部40多起活跃的火灾中，俄勒冈州有4起，华盛顿州有1起，每起火灾烧毁了10多万英亩。再往东，中部和东部玉米带天气普遍有利，零星阵雨，气温接近或低于正常水平。从东部玉米带到东北部的部分地区，读数平均比正常值低5°F以上。大雨浸泡了大西洋中部的部分地区，恢复了牧场，使一些夏季作物受益。在其他地方，热带风暴伯莎穿过美国墨西哥湾沿岸地区，影响相对较小，因为飓风的大部分风雨仍在海上。伯莎于7月22日在路易斯安那州东南部正式登陆，7月23日在得克萨斯州与路易斯安那州边境附近登陆。 1、北美市场—加拿大、澳大利亚、欧盟（过去一周） 西欧最新一轮的极端高温有所缓解，尽管西部干旱加剧与欧洲大陆东部地区的大范围阵雨形成鲜明对比。大西洋东北部持续的高压脊维持了西班牙、法国、英国和低地国家的干燥天气，尽管由此产生的西北气流使气温略低。然而，异常高温（比正常温度高出3-6°C）从法国南部持续到西班牙北部和东部，在此期间早期，白天最高气温在30多摄氏度到40多摄氏度之间，加剧了干旱和最近热浪对夏季作物灌浆的有害影响。事实上，法国农田的最新卫星植被健康指数（VHI）仍然是1987年以来每年这个时候的最低记录。再往东，从意大利到希腊和巴尔干半岛南部，白天的最高气温短暂飙升至30多度，尽管广泛但变化很大的阵雨和雷暴（5-75毫米）有助于减轻高温影响，并保持或改善玉米、向日葵和大豆的繁殖前景。在整个东北欧，德国西部的干燥天气从德国东部过渡到波兰、斯堪的纳维亚半岛南部和波罗的海国家，降雨量越来越大（10-100毫米），进一步改善了夏季作物繁殖和春季谷物灌浆的条件。中欧、东欧和北欧大部分地区的平均气温比正常温度低2至3°C，随着作物在关键的温度敏感发育阶段的进展，将热应激的风险降至最低。 本周开始时，萨斯喀彻温省的一份省级报告显示，农田表层土壤水分充足77%，盈余12%，反映了一段有利的天气，减少了持续的潮湿。随后，非常温暖、干燥的天气继续主导着草原，当地的大雨（25毫米或以上）仅限于北部作物生产区。事实上，许多大草原地区经历了一个完全干旱的一周。非常温暖的天气（每周平均气温比正常温度高1至4°C）促进了实地考察，并促进了包括油籽和小谷物在内的夏季作物的发展。整个南部草原的温度最高达到30°C或更高，阿尔伯塔省东南部和萨斯喀彻温省南部的一些读数超过35°C。本周初，阿尔伯塔省63%的主要作物状况良好。 东部种植区持续干旱，非洲大陆西部地区又恢复了干旱。在前一周西澳大利亚州出现中度至重度阵雨之后，晴朗的天空和接近正常至低于正常的温度有利于营养冬小麦、大麦和油菜籽的生长。澳大利亚南部和东部持续干旱，在6月下旬和7月初的中到大雨后促进了冬季作物的生长。然而，新南威尔士州北部和昆士兰州南部的7月份比正常情况更干燥，因为生产商正在监测正在发展的强厄尔尼诺现象的潜在影响。 1、北美市场—加拿大、澳大利亚、欧盟（未来一周） 1、国内外油籽市场 1、美国农业部发布的作物进展周报显示，截至7月26日，全美本土48州亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例达45%,高于一周前的40%，也高于去年同期的27%。在中西部大豆和玉米主产区，干旱程度加重。伊利诺伊亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例27%（上周21%）,印第安纳31%（21%），衣阿华35%（32%）。 3、巴西全国谷物出口商协会(Anec)公布的数据显示，巴西7月大豆出口量料达到1250万吨，较前一周预测的1350万吨有所下调。尽管预估下调，但作为主要出口农产品，大豆出口量仍较去年同期高出4.5%，原因是巴西上半年收获创纪录收成。 4、根据农业农村部监测，2026年2季度末能繁母猪存栏3780万头，环比下降3.2%，同比下降6.5%，相当于正常保有量的100.8%，产能正常，处于绿色区域；生猪存栏42491万头，环比上涨0.3%，同比上涨0.1%。2026年6月份生猪定点屠宰企业屠宰量3820万头，环比下降2.4%，同比上涨22.5%。1-6月份生猪定点屠宰企业屠宰量22725万头，同比上涨19.3%。 5、美国农业局联合会（AFBF）表示，美国农作物种植者面临的财务压力预计将加剧。负责公共政策的副总裁约翰•牛顿表示，AFBF预计2027年主要大田作物的亏损总额将超过320亿美元。他补充说，自2021年以来，农业经济领域出现历史性的通货膨胀。今年化肥价格剧烈波动，而且燃料价格的波动仍在持续。AFBF的分析指出，玉米亏损将从2026年的每英亩131美元增加到2027年的每英亩167美元。大豆亏损预计将从每英亩80美元增加到138美元，小麦亏损从每英亩114美元增加到145美元，棉花亏损从每英亩342美元增加到406美元。水稻、高粱、燕麦、大麦和花生的收益预计也将低于盈亏平衡点。” 6、澳大利亚气象局（BOM）周三发布的报告显示，厄尔尼诺现象自6月中旬以来已正式确立，并在持续增强中。BOM表示，多数模型预测此次事件峰值将达到或超过1950年以来的最强水平。截至2026年7月26日当周，最新相对厄尔尼诺3.4指数值已达+1.94摄氏度，远超+0.80摄氏度厄尔尼诺阈值，且在过去两周内升温约0.5摄氏度。 7、作物专家迈克尔•科尔多涅博士发布报告，维持2026年美国玉米单产预估不变，仍为每英亩181.0蒲，并对未来调整持中性偏下调的预期。2026年美国大豆单产预估也维持不变，仍为每英亩52.0蒲，同样对未来调整持中性到偏下调的预期。作为对比，美国农业部在7月份供需报告中预计今年美国玉米单产为183.0蒲/英亩，与6月份预测持平，上年为186.5蒲/英亩。美国农业部预计2026年美国大豆单产为53.0蒲/英亩，与6月份预测持平，上年为53.0蒲/英亩。 8、印尼能源部的一份文件显示，印尼已将2026年棕榈油生物柴油配额提高至1675万千升，高于最初的1565万千升。配额提高旨在落实7月1日开始实施的B50生物柴油强制政策。印尼能源部长巴赫利尔•拉哈达利亚在7月初曾表示，随着B50政策的实施，印尼用于生物柴油生产的毛棕榈油消费量预计将达到每年1630万吨到1700万吨，高于此前的每年1520万吨。 9、Abiove：巴西2026年5月大豆压榨量为523.3万吨，环比上月上升13.3万吨，同比去年同期下降23万吨。4月受雨季尾声物流中断影响，部分压榨厂开工率偏低，5月雨季结束推动原料集港效率回升，压榨量回归正常水平。 10、咨询机构Datagro周四发布报告，预计2026/27年度巴西大豆产量将再次增长。根据Datagro的首次种植意向调查，2026/27年度巴西大豆产量将再次增长，这是基于大豆种植面积同比增长，天气条件相对有利，尽管可能存在局部不稳定。该咨询机构预测2026/27年度巴西大豆种植面积为4930万公顷，比2025/26年度的4920万公顷增加0.3%。如果得到证实，这将是巴西大豆种植面积连续第二十年扩大，尽管扩张幅度较为温和。Datagro预计2026/27年度巴西大豆平均单产为每公顷3,763公斤，比2025/26年度的3,718公斤/公顷高出1%。2026/27年度巴西大豆产量有望达到1.856亿吨，比2025/26年的1.828亿吨增加1%。 2、大豆--港口库存及压榨利润 按照汇易网统计，本周国内现货榨利略有回升至小幅盈利，盘面榨利小幅回升。 中国粮油商务网监测数据显示，截止到本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为910.97万吨，上周库存为904.72万吨，过去5年平均周同期库存量：738.81万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为27天，而安全大豆压榨天数为18天。 2、大豆—进口成本及内外价差 按照粮油商务网、汇易网统计，9月船期美湾到港进口大豆成本（加征关税）4679元/吨，（正常关税）4274元/吨（CNF升贴水309美分/蒲式耳）。巴西9月到港进口大豆成本4178元/吨（CNF升贴水292美分/蒲式耳）。本周巴西升贴水小幅回升。 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存 中国粮油商务网监测数据显示，截至第30周末(7月25日）国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所下降，整体上处于很高水平。国内油厂平均开机率为62.70%，较上周的64.85%开机率下降2.15%。本周全国油厂大豆压榨总量为234.36万吨，较上周的242.40万吨下降了8.04万吨，其中国产大豆压榨量为1.58万吨，进口大豆压榨量为232.79万吨。 中国粮油商务网监测数据显示，截至2026年第30周末，国内豆粕库存量为103.60万吨，较上周的95.92万吨增加7.68万吨，环比增加8.01%；合同量为523.64万吨，较上周的617.55万吨减少93.91万吨，环比下降15.21%。其中：沿海库存量为91.93万吨，较上周的85.32万吨增加6.61万吨，环比增加7.75%；合同量为450.63万吨，较上周的536.95万吨减少86.32万吨，环比下降16.08%。 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量 粗略预估，当周（30周）豆粕表观消费量为176.67万吨，上周同期为179.83万吨。 3、豆粕---基差分析 4、菜粕—菜籽开工率及压榨量 中国粮油商务网监测数据显示，截至第30周末(7月25