国海电子存储中长期存储基本面从未变化重申存储板块超

【国海电子#存储】

• 核心观点：存储行业基本面长期稳固，AI产业浪潮使其从消费电子配件转变为核心硬件，产业地位发生根本性变化。大模型训练与推理显著拉动DRAM、NAND、HBM需求，AI服务器存储搭载量远超传统设备。同时，高端产能建设周期长，供给扩张受限，AI增量需求有效对冲消费电子需求疲软。
• 长协批量落地：近期存储厂商（如长鑫科技签约字节、腾讯数百亿实单，三星、SK海力士公布数千亿美元合作意向，美光落地多份云厂商长期合约）签订的长协违约金约束强、客户质量高，推演逻辑为“签订长协—中长期需求确定—盈利能见度提升—估值体系切换”，看好存储成长股估值切换机会。
• 美股超跌反弹：美股存储板块强势反弹，或预示海外悲观情绪释放完毕，市场重新认可赛道长期价值。A股存储标的同步深度回调，估值已充分反映短期利空，安全边际提升，在外盘行情催化及中长期产业逻辑支撑下，具备较好修复性布局机会。
• 重点关注：
  • A股：存储芯片（长鑫科技、兆易创新等）、长鑫产业链（中微公司、拓荆科技等）、存储模组（德明利、江波龙等）、存储主控（联芸科技、大普微等）。
  • 海外：美光、SK海力士、三星电子、闪迪、西部数据、KIOXIA、希捷科技。