国海电子 存储 中长期存储基本面从未变化 重申存储板块超跌配置机会

存储在AI产业链中的地位已从消费电子配件转变为核心硬件，大模型训练与推理显著拉动DRAM、NAND、HBM需求，AI服务器存储搭载量远超传统设备。高端产能建设周期长，供给扩张受限，AI增量需求有效对冲消费电子需求疲软，赛道底层产业价值稳固。

近期存储厂商陆续签订长期供货协议，如长鑫科技拿下字节、腾讯数百亿刚性实单，三星、SK海力士公布数千亿美元合作意向，美光落地多份云厂商长期合约。本轮长协违约金约束及客户质量均强于以往，推演“签订长协—中长期需求确定—盈利能见度提升—估值体系切换”逻辑可靠性高，看好存储板块成长股估值切换。

美股存储板块超跌反弹，或意味着海外悲观情绪释放完毕，市场重新认可赛道长期价值。A股存储标的同步深度回调，估值已充分price in短期利空，安全边际提升，在外盘行情催化及中长期产业逻辑支撑下，当前具备较好修复性布局机会。

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