- 核心观点:持续推荐出口链和清洁电器板块。
- 核心逻辑:
- 市场资金再平衡需求:家电板块在2026年第二季度公募基金低配0.42%,接近历史极值,存在再平衡需求,当前为前值位板块。
- 板块率先反弹:美的集团等白电标的率先反弹并连续新高,带动家电板块整体回升。
- 基本面改善:出口链此前受三因素制约:
- 人民币大幅升值:连续三个季度大幅升值,但下半年持续升值可能性不高;7月升值幅度已大幅下降(2026年第一季度/第二季度升值0.1/0.12,7月仅升值**【原文未完整】**)。
- 美国对等关税:2025年第二季度美国对等关税影响出口。
- 海外产能爬坡:加征关税后公司集体启动海外产能爬坡,影响利润率。
- 研究结论:人民币升值压力缓解,汇兑损失对部分公司利润影响已接近抵消单季度全部经营利润,基本面改善支撑出口链板块。