沪铝海外供应修复缓慢 沪铅产业基本面偏弱

沪铝

• 行情资讯：7月29日沪铝主力合约收涨1.03%至23455元，持仓量增加2341手至253776手。伦铝3M合约涨0.89%至3176美元/吨，持仓量增加0.1万手至58.3万手，日度仓单减少0.8万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒库存微降，铝棒加工费下调，成交一般，华东铝锭现货升水期货10元/吨，下游采购情绪不佳。LME铝锭库存减少0.2万吨至26.8万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。
• 策略观点：中东冲突不确定性犹存，美联储议息会议表态中性。海外供应恢复需时，库存低位提供支撑。国内下游开工率下滑，但铝水比例偏高，铝锭库存有望去化。短期铝价预计震荡偏强。沪铝主力合约运行区间23300-23600元/吨，伦铝3M运行区间3120-3220美元/吨。

沪铅

• 行情资讯：7月29日沪铅指数涨1.18%至15809元，持仓量13.4万手。伦铅3S涨11.5美元至1900.5美元，持仓量18.62万手。SMM1#铅锭均价15525元/吨，再生精铅均价15475元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9375元/吨。上期所铅锭库存5.76万吨，内盘原生基差-125元/吨，连续合约-连一合约价差-50元/吨。LME铅锭库存44.78万吨，注销仓单8.07万吨。外盘cash-3S合约基差-35.74美元/吨，3-15价差-125.2美元/吨。沪伦比价1.231，进口盈亏-22.91元/吨。全国主要市场铅锭社会库存6.63万吨，较7月23日微增0.02万吨。
• 策略观点：原生铅开工率抬升，再生铅原料库存下滑，开工率低位企稳。国内外铅锭库存均增加，蓄企开工率下滑，产业偏弱。伦铅连续大幅交仓，库存高位累积。油价回落，联储鹰派预期下降，市场转暖。本周宏观事件频发，月底国内重要会议，联储FOMC及海外算力数据临近，警惕价格波动风险。