长江汽车指南第176期：整车及超跌零部件投资机会

发布时间：2026-07-30 一、核心要点 1. 本次会议为长江证券研究所白名单专属电话会议，禁止未经授权的公布、引用。 2. 汽车板块已处于历史估值低位：整车市值处于2019年水平，优质零部件公司估值多为十倍左右，公募机构持仓占比从3%降至1.4%。 3. 大周期内需偏中性，2026年预计内需总量下滑约250万辆，2027年或维持1900万辆左右的低增速，2028年起或向上修复；出海为核心主线，2026年出海增速预期约50%达1000万辆，新能源出海空间充足。 4. 短期板块有向上弹性：下半年内需增速负增长或收窄，4季度有望至个位数下滑甚至转正，2027年1季度受益超低基数或实现总量端回升，历史上行业总量增速回升时板块多获超额收益。二、投资线索 1. 整车标的：首推比亚迪，看好出海及产品周期带动的利润向上周期，2026年预计利润400亿元，2027年或达600亿元，对应2027年估值约二十倍，市值目标1.2万亿元；其次看好吉利、领跑、奇瑞等出海方向标的；边际变化首推江淮，8月5日MPV上市，2026年下半年MPV目标销量4万辆，叠加S8、S800的4-5万辆销量，预计贡献近30亿元利润，当前估值30倍，同时四季度SUV及出海催化或发酵；建议关注小米、小鹏等有持续车型催化的标的。 2. 超跌零部件标的：伯特利，2026年中报利润两位数增长，估值不到十倍，受益电子制动、底盘转向赛道及eMB催化；敏实，2026年估值九倍，下半年有液冷及机器人产品发布；星宇股份，2026年中报两位数下滑，全年利润18亿元，估值十五倍，受益车灯赛道及海外业务，储备MicroLED模块技术；艾科迪，2026年中报因汇兑小幅下滑，对应估值低位，受益特斯拉金属件配套催化 ；均胜电子，2026年中报利润2.3亿元，全年预计利润9亿元，估值低位，座椅赛道增长确定性强，布局机器人应用。 3. 潍柴动力：2026年中报新增10亿美金级以上订单，在手订单17亿美金，出口产能有望上调，2026年预计利润150亿元，2027年或达200亿元，对应2026年估值约十五倍，2027年约十倍，兼具防御与弹性。 三、风险与关注 1. 内需复苏力度不及预期，汽车销量、利润增速修复缓慢。2. 出海业务进展不及预期，海外市场拓展受阻，订单增长、产能释放进度放缓。3. 行业竞争加剧，价格战持续，导致车企、零部件公司盈利水平承压。4. 供应链风险、政策变动等外部因素影响板块估值与业绩表现。