财通证券行业观点：风格轮动重视绩优低估龙头

发布时间：2026-07-29 一、会议基本信息 1. 举办方：财通证券2. 参会行业：大化工、建筑建材、地产、港股交运3. 核心主题：风格轮动再平衡，关注绩优低估龙头标的 二、各行业核心观点 1. 大化工行业 核心结论：板块风格将更均衡，关注三类标的：周期龙头、景气向上估值合理标的、低估绩优新材料标的。 景气向上子行业：氨纶（标的：华峰化学、新华化纤）、己二酸宽产业链（原材料二氨基已二酸处于卡脖子阶段，持续性或超市场预期）。 低估新材料标的：利安隆，估值合理，后续景气度或持续向上。 风险因素：油价大幅波动、需求不及预期。 2. 建筑建材行业 核心结论：重点推荐低估值高成长性标的，当前相关标的PE多在8-12倍（十倍附近），为前期科技上涨导致的资金流出错杀，适合风格再平衡布局。 推荐标的： 出海龙头：华新建材（2025年海外量2000多万吨，目标5000万吨+，今年PE十倍出头，二季度业绩增长好）、柯达制造（定增注入客服国际股权，碳酸锂带来利润弹性，今年PE13-15倍）。 消费建材：兔宝宝（稳健增长，高分红）、北新建材（PE十倍附近，中长期逻辑好）、三棵树（不到20倍PE，历史低位，中报后可关注），三四季度消费建材或迎行情，参考美股2011年9月后表现。 建筑专业工程：江河集团（高股息，股息近7%，上半年业绩稳增长，下半年加速，产品化商业模式快速增长，估值改善）、东华科技（PE十倍，新疆煤化工订单落地，业绩弹性大，未来三年复合增长15-20%， 是新疆板块龙头）、宏润钢构（二季度业绩好，三季度弹性大，当前PE十三四倍，未来三年扣非增长40%以上）、精工钢构（高股息，股息8%，未来三年增长15%）。 央国企标的：四川路桥（中报好，下半年订单业绩好转，受益四川高速投资）、中方国际（低估值，去年地缘业绩下滑，今年恢复7-8亿，分红超50%，订单增长好）、中材国际（估值低，PE七八倍，分红48%，布局矿山及新材料装备）。 3. 地产行业 核心结论：当前处于传统淡季，核心城市挂牌量小幅上升，成交量与去年同期持平，后续需等待中央利率下调或财政发力等政策出台。 推荐标的：绿城服务（核心净利润15%增长，去年分红回购合计90%，股息率7.5-8%）、华润万象生活（三年维持100%分红，今年预期净利润增长10%，股息率5.5%）。 4. 港股交运行业 核心结论：8月交运标的将陆续发布中报，重点关注业绩好、估值低、有成长性的标的，推荐港股交运标的：极兔速递（Q1Q2海外增长好，东南亚大几十增长、拉美翻倍增长，单票盈利稳，当前PE15-16倍，8月15日后发中报）、顺丰同城（即时零售高增长，规模效应+AI/无人车应用提升盈利，当前PE十倍出头，未来三年营收高增长）、京东物流（未来三年营收双位数增长，德邦融通后盈利修复，当前PE8-9倍，低估），提及中通快递（现金流好、股东回报优）。 三、风险提示 1. 大化工：油价大幅波动、需求不及预期。2. 建筑建材：未明确提及新增外部风险，核心围绕标的自身业绩、政策驱动的市场预期等。3. 地产：政策落地不及预期、市场需求恢复缓慢。4. 港股交运：中报业绩不及预期、海外业务拓展受阻