开源地产建筑：住建部提速城市更新原拆原建模式电话会议纪要

一、核心要点 1. 7月15日习近平总书记调研上海黄浦区半松园街道市民新村原拆原建项目，该项目为老旧公房改造标杆，带动多地推进原拆原建模式。 2. 该项目房龄多为50-65年，存在厨卫共用、设施缺失等痛点，通过抽户方式新增户均约4平面积，实现独立厨卫与阳台，建安成本约1.2-1.3万/平，资金以上海市区两级财政为主，居民零出资。 3. 项目居民挂牌均价约17万/平，较周边老公房明显提升，本质为定向居住补贴，利好居民现金流与资产状况。 4. 原拆原建模式无新增容积率，不会增加房产供给，反而提升核心城市老公房价值，利好改善型购房需求，当前上海约有类似项目30-40个，涉及居民约1万户。 二、投资线索 1. 政策端：住建部及各地跟进学习原拆原建经验，武汉、广州、北京、青岛、哈尔滨等多省市已布局该模式，未来或成城市更新主要方向之一。 2. 标的端：关注两类，一是中国国贸、华润置地、建发国际、滨江集团、招商蛇口等核心城市产品力领先的优质房企；二是华润、大悦城、新城、龙湖等商业地产双轮驱动运营商。 三、风险与关注 1. 部分核心关注：当前部分城市财政压力较大，原拆原建的资金平衡问题，北京通过少量增量面积自持、上海拟激活社会资本及使用REITs等方式探索，需关注模式落地效果。 2. 市场端：当前地产板块处于低估值、低预期、低配置状态，公募二季度末地产持仓占比仅0.3%，后续政策推进进度及市场反馈为核心关注点。