星网锐捷机构调研纪要

调研日期: 2026-07-30 福建星网锐捷通讯股份有限公司成立于2000年,以“融合创新科技,构建智慧未来”为经营理念,是国内领先的ICT基础设施及AI应用方案提供商。2010年,星网锐捷成功上市(代码:002396),2022年,旗下子公司锐捷网络成功上市(代码:301165),星网锐捷成为拥有两家上市公司、总市值超过300亿的上市公司集团。公司始终致力于为客户提供高品质、高性能的通信解决方案,并不断探索新的技术和应用,为客户创造价值。目前,星网锐捷已经发展成为全球领先的通信设备供应商之一,产品涵盖网络交换机、路由器、无线网络、云网关、AI应用等方面。未来,星网锐捷将继续秉承“融合创新科技,构建智慧未来”的经营理念,持续推动技术创新和应用,为广大客户带来更高效、更智能、更具人性化的通信服务。 一、董事会秘书李怀宇先生介绍公司的基本情况和业务情况。 公司持续以 “ICT 基础设施与 AI 应用方案” 为核心业务架构,围绕数据中心网络、光通信等网络通信基础设施,以及信创、元宇宙、视联网、智慧空间、智能制造等 AI应用方案,为政企、运营商、互联网、金融、地产、文娱文旅等多行业数智化转型升级提供全链条赋能服务。 本次交流主体为星网锐捷与控股子公司锐捷网络(星网锐捷持有锐捷 44.88% 股权),同时介绍星网锐捷自有光通信、金融信创、创新业务、对外投资等板块情况。 二、交流主要内容如下: Q1:能否介绍下公司各分业务的增长趋势以及大概的利润水平?公司各子公司业绩情况如何?锐捷网络的收入和利润占比是多少?其他业务板块目前面临哪些挑战及未来规划是什么? A: 总体收入中锐捷网络的贡献还是大头,主要包含国内板块和海外业务板块两方面的贡献。锐捷网络收入和利润贡献占星网锐捷总收入和利润的75%左右,较2020年其利润贡献不足50%有显著提升。其他主要业务板块(通讯、金融信创、元宇宙及其他创新业务:数字银行AI数字化解决方案、心脑疗愈体验项目)2025年受国内经济形势影响,这些业务板块服务于中国移动、中国电信、中国联通、中国铁塔等通讯客户,以及全国各金融机构等,拥有长期客户基础、知名品牌、良好产品质量和持续的新产品研发投入,公司对其未来发展充满信心。 Q2:2026年互联网数通交换机的需求节奏和全年展望如何? A: 关于2026年互联网数据中心需求,需结合2025年下半年的规划来看:国内主要CSP(云服务)厂商2025年已明确千亿级资本开支计划,预计2026年投入总量增速20%以上;海外大厂(英伟达、博通等)在算力领域的投入力度超前,技术迭代加快;国内应用端追赶迅速,AI加速落地推动计算网络对高带宽、低时延的需求提升。基于此,对2026年互联网数据中心市场需求持乐观预期。 Q3:今年国内交换机从400G向800G的升级速度如何?升级对业务毛利率有何影响? A:交换机升级速度与技术迭代直接相关,从2024年200G、400G组合到2025年400G、800G组合,预计2026年800G占比将进一步上升,这与数据中心网络架构演进正相关。毛利率方面,因商业秘密无法透露具体数据,但高速产品价值量高,白盒产品毛 利率低于商用机,高速产品占比提升会使毛利率低于通用商用品牌产品;不过互联网业务采用直销模式,期间费用占比少,规模效应下净利润转化率较高。 Q4: 目前几个子公司的业务协同情况怎么样?客户和物料采购这块的情况,公司有没有做统筹安排? A: 子公司业务协同方面,锐捷网络作为独立上市公司,生产经营相对独立;其他公司在采购业务上实行集中管理,统筹购买物料并统一议价,提升了采购价格竞争力。不同子公司产品差异较大,客户有部分重叠,内部会争取集成项目或共同销售的合作机会。 Q5:德明通讯出售后给公司带来多少利润? A: 公司通过公开挂牌方式转让所持有的德明通讯65%的股权,挂牌价格不低于经国资备案(备案编号:评备(2025)42号)的评估结果,转受让双方就德明通讯(上海)股份有限公司65%股权转让的交割与变更过户事项已经全部完成,产权交易中心按《股权转让合同》的约定将股权转让价款47,710万元已转至公司账户。受汇率变动影响,德明通讯一季度业绩较上年同期下滑。德明通讯股权转让的交割与变更过户事项已于4月份全部完成,股权投资的处置损益将体现在2026年第二季度的公司利润中。