星网锐捷机构调研纪要

星网锐捷是国内领先的ICT基础设施及AI应用方案提供商，拥有两家上市公司（星网锐捷和锐捷网络），总市值超过300亿。公司核心战略为"ICT基础设施与AI应用方案"，重点发展光通信、信创、AI应用等领域。

业务布局：

• 锐捷网络：网络设备收入占公司营收50%以上，主要来自交换机产品。
• 德明通讯：深耕美国车联网。
• 升腾资讯：聚焦金融行业和信创领域，通过"信创+AI"加速场景化方案升级。
• 星网视易：专注元宇宙和AI应用，提供沉浸式体验并加大AI基础能力建设。

业绩规划：

• 2025年目标：抓住数字经济+、AI战略等政策机遇，推动AI技术在数据中心网络、光通信、元宇宙、视联网等领域的落地。
• 2024年增长亮点：智算中心交换机收入贡献主要增长。
• 2025年一季度：营收表现良好，交换机占比较高，其中数据中心交换机增长显著。

客户与市场：

• 网络设备广泛应用于政府、运营商、金融、教育等十余个行业。
• 出口业务：子公司锐捷网络和德明通讯主导，2024年海外收入占比20.25%。

费用与战略：

• 销售费用率高因项目制业务时间跨度长、费用高。
• 2025年半年报展望：持续发力ICT基础设施和全场景AI应用，推进海外战略，完善合规体系并加强亚太及中东非、欧洲市场布局。
• 探索脑机接口业务模式，未来将根据发展需求制定策略。