更新报告基药目录扩容稳固基本盘，创新管线临床数据陆续兑现

本报告分析康弘药业基药目录扩容稳固基本盘，创新管线临床数据陆续兑现。眼科基因疗法双产品双路径推进，全球可比性持续增强；榄香烯新毒素为突破口，合成生物平台价值不断验证；积极拓展新领域，多款差异化新药进入临床验证阶段。

眼科领域趋向长效化治疗，基因疗法成为前沿方向。康弘药业眼底病产品形成三层布局，KH631和KH658取得中美临床许可，具备BIC潜力。全球先发项目sura-vec和4D-150进入Ⅲ期，抗VEGF基因疗法开始注册验证，预计2026Q4 sura-vec读出顶线数据。

报告重点分析康弘药业创新管线进展，包括眼科基因疗法（KH631、KH658）、合成生物平台（KH617、KH815、KHN922）、精神神经领域新药（KH607、KHN702、KHN707）。同时关注基药目录扩容对基本盘的支撑作用及充裕现金储备。

康弘药业主业稳固，2026年版国家基药目录新增13个在销产品，改善基层覆盖及患者可及性。公司货币资金62.74亿元，无借款，现金储备充足。创新药研发管线布局多元，近期临床数据读出显现创新转型成效。

需关注临床试验失败风险，如sura-vec、KH617等关键项目可能未达预期；竞争格局恶化风险，眼科及精神神经领域竞争激烈；资本市场行情波动风险，影响融资及估值；基药目录落地不及预期风险，影响产品放量速度。