料次季业绩胜预期，维持“买入”评级

花旗发布研报维持美团-W“买入/高风险”评级，目标价113港元。预期美团第二季度总收入同比增长10.7%至1,017亿元人民币，经调整纯利约6.33亿元，略胜市场预期。核心本地商业收入预计增长5.7%至691亿元，外卖业务经营利润率提升0.2个百分点，到店业务收入增长8.4%至190亿元，新业务收入增长22.9%至330亿元。

花旗认为，在监管部门对补贴及竞争的监管下，外卖业务单位经济效益有望较快恢复。随着行业规范化发展，竞争格局趋于稳定，外卖平台有望提升运营效率，改善盈利能力。同时，外卖服务向纵深渗透，下沉市场及即时零售等新场景将带来增长机会，行业整体有望进入稳健发展阶段。

花旗研报重点分析了美团四大业务板块。核心本地商业收入预计增长5.7%至691亿元，外卖业务经营利润率提升0.2个百分点，到店业务收入增长8.4%至190亿元，新业务收入增长22.9%至330亿元。其中，外卖业务盈利能力改善是关键看点，新业务板块增速较快，展现较强增长潜力。

市场对美团整体评价积极，花旗维持“买入”评级并给出113港元目标价。预期第二季度业绩符合或略胜预期，收入和利润均超市场普遍预期。核心本地商业、外卖、到店和新业务均展现增长韧性，盈利能力逐步改善。行业竞争格局稳定，监管政策趋严但有利于长期健康发展。

花旗研报提示的主要风险包括：监管政策持续收紧可能影响补贴策略和竞争环境；宏观经济波动可能影响消费需求；新业务板块盈利模式尚待验证，存在不确定性；市场竞争加剧可能压缩利润空间；疫情反复可能对线下业务造成短期冲击。需关注政策变化及宏观经济走势对业绩的影响。