铜日报：美联储维持利率不变，铜定价存在修复需求

美联储维持利率不变，铜定价存在修复需求 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：7月29日，SHFE主力合约收盘价104850元/吨，但较7月23日价格有所回落。SMM 1#铜均价105340元/吨，较前日下调90元/吨。升水铜和平水铜升水分别小幅走高至315元/吨和260元/吨，基差走强。LME（0-3）升水为30.2美元/吨，较7月23日的38.11美元/吨明显收窄。 持仓与成交：7月28日，LME铜持仓量为246844手，较前一交易日减少758手，持仓量小幅收缩。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：矿端供给整体充足。嘉能可上半年自产铜产量同比增长15%，并维持全年产量指引不变，预计下半年产量占比更高。西部矿业玉龙铜矿上半年矿产铜产量稳定，其三期工程预计年末完成基建，投产后处理规模将扩大。海外方面，刚果金一季度铜产量累计84.4万吨，哈萨克斯坦1-5月精炼铜出口同比增长17.2%，均显示供给增量明显。需求端，终端消费表现不温不火。国内新能源领域需求提供支撑，截至6月底充电基础设施同比增长43.2%，梅河口储能项目开工。但SMM社会库存数据显示，下游消费偏弱，尤其是上海和广东地区受制于终端消费乏力，导致库存出现累积。 www.thqh.com.cn 库存端：三大交易所库存表现分化。截至7月29日，LME铜库存26161吨，减少2.83%；SHFE铜库存262300吨，减少2.41%，两者均延续去库趋势。而COMEX铜库存则增至709101短吨，处于相对高位。国内市场方面，截至7月27日，SMM全国主流地区电解铜社会库存为11.72万吨，环比增加0.53万吨，反映出国内现货流通环节存在小幅累库压力。 价格走势判断 预计未来一到两周铜价将维持高位震荡。驱动原因：供给端，矿端产量释放预期明确，但冶炼端受日本地震等短期扰动事件影响，供应稳定性存在不确定性；需求端，新能源领域托底需求，但传统领域消费疲软，社会库存累积显示现货采购意愿不足；宏观情绪方面，整体维持中性，缺乏明确的方向性驱动。 三、产业动态及解读 1、07月29日：西部矿业股份有限公司2026年半年度报告：玉龙铜矿属超大型斑岩型矿床，资源规模较大、铜品位优良、采选配套装备现代化程度较高。报告期内，玉龙铜矿生产矿产铜82,394吨、电积铜4,186吨、矿产钼2,368吨，是公司经营业绩的核心支撑矿山。玉龙铜矿三期工程计划将于2026年末完成基建，项目投产后矿山年矿石处理规模由2,280万吨提升至3,000万吨，公司铜金属产出规模与盈利水平将进一步提升。 2、07月28日：【SMM快讯】刚果民主共和国央行公布的数据显示，2026年3月，刚果民主共和国铜产量为302,188吨，1-3月累计为843,955吨。数据显示，该国3月锌产量为20,991吨，1-3月累计产量为62,974吨。 3、07月28日：【SMM快讯】哈萨克斯坦国家统计局公布的数据显示，2026年1-5月，该国精炼铜及未锻造铜合金出口量达165,260吨，较2025年同期的165,260吨同比增长17.2%。从出口额来看，出口总额23.07亿美元，2025年同期为14.54亿美元，同比上升58.6%。土耳其是哈萨克斯坦铜产品第一大出口目的地，数量为105,598吨；其次为中国65,369吨、英国15,939吨。哈萨克斯坦还向阿联酋出口了3,175吨，向泰国出口3,101吨。 4、07月27日：【海关总署最新数据】2026年6月，我国进口铜废料及碎料21.09万实物吨。其中经宁波海关报关进口13.3万吨，位居首位，占比63.07%；经深圳海关报关进口2.46万吨，位列第二，占比11.67%。（海关编码：74040000） 5、07月27日：【SMM铜社会库存快讯】截至2026年7月27日，SMM全国主流地区电解铜社会库存环比上周一（7月20日）增加0.53万吨，增至11.72万吨，总库存较去年同期减少0.31万吨。分区域来看，上海国产铜与进口货源到货增多，叠加下游消费偏弱，库存出现累积；广东到货量有所回升，且终端消费乏力，推动库存上行。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，用户要求我写一篇铜期货市场日度分析，基于提供的数据和资讯。用户明确要求我以资深研究员身份，按照指定结构输出，避免引用其他公司观点和使用序号。我得先理解这些数据和资讯能告诉我什么。 用户问题里强调了数据和资讯的具体日期，比如2026年7月29日、28日等，所以分析必须基于这些最新信息，确保准确性和时效性。用户还给出了详细的框架：铜期货市场数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。 先看数据部分。主力合约是SHFE，价格从7月23日的105070元/吨到7月29日的104850元/吨，微涨60元，但整体看是高位小幅震荡。基差方面，现货升水铜从280元微涨到315元，平水铜也是类似，基差走强，说明现货比期货坚挺。LME铜价具体没给7月29日，但7月28日是13644.5美元/吨，之前是13759.5，小幅回落。LME0-3升水从38.11降到30.2，升水收窄。持仓和成交方面，数据只给了LME持仓246844手减758手，显示持仓小幅收缩，但成交数据没有，我只能说不详，用户可能不要求细究。 接下来是产业链供需及库存。供给端，资讯提到刚果金1-3月铜产量累计84.4万吨，哈萨克斯坦1-5月精炼铜出口同比增17.2%，国内西部矿业玉龙铜矿上半年产铜8.6万吨，嘉能可上半年自产铜同比增15%，但全年指引维持不变，这些显示全球供给在增加。需求端，资讯说中国电动汽车充电桩数量同比增长43.2%，梅河口储能项目开工，说明新能源领域需求稳定，但SMM快讯也说下游消费偏弱，所以需求端整体是不温不火。库存端，数据很关键：LME库存从27024吨降到26161吨，减少2.83%；SHFE库存从272975吨降到262300吨，减少2.41%；COMEX库存微增到709101短吨，但整体交易所库存下降。不过SMM社会库存环比增加0.53万吨到11.72万吨，显示国内流通库存可能小幅累积，这与上海和广东到货增多有关。所以库存端有矛盾，交易所库存下降但社会库存略增。 最后价格走势判断。结合以上，供给端有增量，需求端刚需支撑但短期偏弱，库存多空交织，宏观上没提大利空利好，LME铜价高位小幅回落。所以未来一到两周可能是高位震荡，区间看SHFE主力104500-106000元/吨之间。驱动原因就是供给增长、需求稳定、宏观情绪中性。 用户还要求语言简洁明了，逻辑清晰，避免emoji。我得确保每个部分都对应上，不遗漏。整体思路是先分析数据，再分析产业链，最后综合判断走势。