本周观点
- 乙烷价格上涨，截至7月24日为1310元/吨，周环比+5.76%。
- 原油、天然气、石脑油、乙烯、乙烷、丙烷、液氯价格上涨，周环比+12.07%/+0.21%/+5.73%/+3.79%/+5.76%/+7.87%/43.55%。
- C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯历史分位分别为12.51%/8.56%/19.11%/27.27%/25.29%/37.43%，整体处于中低分位区间。
- 乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行；下游需求端在今年仍有修复空间。
- 持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。
新闻与价格情况
- 国际新闻：C2主要产品（聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯）价格上涨；C3主要产品（丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯）价格上涨。
- 主要原料价格：原油、天然气、石脑油、乙烯、乙烷、丙烷、液氯价格上涨，丙烯价格回落。
- 供需情况：天然气钻机数周环比增长，总需求量周环比下降。
产品价差情况
- C2产品价差：乙烯-乙烷/乙二醇-乙烯/环氧乙烷-乙烯/聚醚大单体-环氧乙烷/聚乙烯-乙烯/苯乙烯-纯苯-乙烯价差分别为5695/407/1345/1263/1027/320元/吨，周环比变化为+3.22%/+19.40%/+21.21%/+5.32%/-9.16%/-5.79%。
- C3产品价差：丙烯-丙烷/丙烯酸-丙烯/丙烯酸丁酯-丙烯酸/聚丙烯-丙烯价差分别为1277/1917/3250/858元/吨，周环比变化为-34.92%/+29.49%/+4.43%/+89.20%。
竞争路线情况及下游需求
- 竞争路线价差：乙烯-石脑油价差为-381元/吨，MTO路线价差为6030元/吨。
- 成本情况：乙烯气头路线成本优势明显，丙烯PDH盈利不佳。
- 下游需求：汽车销量月环比增长，房地产竣工面积月环比增长。
相关企业估值与风险提示
- 风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动；装置不可抗力风险；国家及行业政策变动风险。
