镍
- 核心观点： 短期区间震荡。
- 关键数据： 美联储7月FOMC会议预期加息概率超过三成，印尼能矿部不会全面上调镍矿开采生产配额，印尼内贸矿升水接近底部，菲律宾主矿区雨季结束，精炼镍供给边际收紧，硫磺价格高位运行推高MHP成本。
- 研究结论： 印尼矿端收紧与精炼镍减产形成供给端双重托底，但地缘风险降温后硫磺成本支撑边际弱化，叠加镍铁与不锈钢淡季需求疲弱，短期镍价预计维持区间震荡，预计核心运行区间在128000-133000，短线区间操作为主。
纯碱
- 核心观点： 需求持续缩量，盘面震荡寻底。
- 关键数据： 现货市场价格维持偏弱态势，下游补库意愿偏弱，市场交投清淡，玻璃持续新增冷修，下游产能收缩导致纯碱需求缩量、厂库高企，供应端高位运行，过剩严重。
- 研究结论： 短期看纯碱走势难有反转驱动，后市预计仍以震荡寻底为主，空单可继续持有。
焦炭
- 核心观点： 焦炭首轮提降落地，第二轮提降启动。
- 关键数据： 矿难后焦煤供应受限，近期伴随煤矿复产有所恢复，钢材价格弱势下跌、唐山限产利空原料需求，前期焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，但近期焦煤有所松动，焦炭期货跟随焦煤见顶回落，现货端焦炭九轮提涨后，7月22日主流钢厂首轮提降焦炭价格50/55元/吨落地，7月2日开启第二轮提降。
- 研究结论： 焦炭进入提降趋势，第二轮提降启动，山西煤矿复产有加快预期，单边建议逢高做空焦炭2609合约，运行区间参考1750-1900，套利建议9-1正套。
生猪
- 核心观点： 市场供需宽松，期现继续承压。
- 关键数据： 集团再度增量，市场承压，供应仍在较为充裕的维度，需求淡季，伴随后续体重再度回升，边际供应增加，需求缺乏提振，统计局公布能繁母猪存栏、生猪出栏及存栏数据，数据低于市场预期。
- 研究结论： 当前多空博弈加剧，单边不确定性仍大，但现货继续下跌空间有限，8月份伴随需求好转不排除行情仍有一定反弹空间。当前预计盘面继续磨底，关注体重及二育出栏情况。
玻璃
- 核心观点： 现货价格继续调降，盘面趋弱。
- 关键数据： 纯碱本周国内产量环比增加1.16万吨，涨幅1.55%，玻璃本周产量环比-0.65%，同比-8.54%，全国浮法玻璃样本企业总库存7529万重箱，环比-81.7万重箱，同比+21.64%。
- 研究结论： 产销趋弱，湖北地区迎来新一轮调降，基本面仍缺乏支撑，盘面底部震荡。需求弱势延续，下游工厂在订单偏弱与资金紧张双重压力下，采购理性为主，刚需拿货仍是主流。整体市场无太大变化，供强需弱格局延续，原片企业对后市预期偏弱，去库意愿较为浓厚。国内多数浮法玻璃生产企业长期处于亏损状态，继续关注计划放水冷修的可能性。需求端弱势格局暂难实质性扭转，后市或仍将以震荡筑底为主，重点关注产线冷修进度及宏观政策指引，前期我们建议玻璃盘面估值已偏低，空单继续参与风险偏高，反弹尚不具备足够支撑，建议观望。
尿素
- 核心观点： 地缘溢价叠加估值回归，尿素价格止跌上涨。
- 关键数据： 尿素现货价格5054元/吨（+37），现货基差247元/吨（+27），企业库存35.03万吨，-3.06万吨；港口库存54.9万吨，-14.72万吨；社会库存89.9万吨，-11.66万吨。
- 研究结论： 短期市场以主稳运行为主，价格大幅单边上行或下行的基础均不稳固，市场将围绕待发订单、集港进度与下游刚需节奏动态调整。预计短期市场以主稳运行为主，价格大幅单边上行或下行的基础均不稳固，市场将围绕待发订单、集港进度与下游刚需节奏动态调整。
