焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：产地安监严格，煤矿产量受限，焦煤供应偏紧。焦炭价格走弱，下游采购观望，交投清淡，煤矿订单不足，部分煤种仍有小幅让利空间。
2. 基差：现货价1340，基差92，现货升水期货，偏多。
3. 库存：钢厂库存795万吨，港口库存288万吨，独立焦企库存905万吨，总库存1988万吨，较上周减少18万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，多翻空，偏空。
6. 预期：焦炭第二轮降价落地，焦煤利润压缩，减产风险上升，采购仅围绕刚需，钢厂铁水产量回落，成材需求淡季，炼焦煤需求边际走弱，短期焦煤价格或暂稳。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量。 利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。

焦炭观点

1. 基本面：焦价连续下调，部分焦企亏损减产，开工率下滑，钢厂高炉检修增加，焦企出货不理想，库存累积，心态走弱。
2. 基差：现货价1790，基差-55，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂库存693万吨，港口库存219万吨，独立焦企库存55万吨，总库存967万吨，较上周减少4万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦炭主力净多，多增，偏多。
6. 预期：焦企利润受挤压，部分限产，下游采购需求一般，需求减量大于供应，短期焦炭或稳中偏弱。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升。 利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求已部分透支。

关键数据

• 焦煤港口库存：258万吨（持平）。
• 焦炭港口库存：199吨（减少6万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤893万吨（减少225万吨），焦炭56吨（增加12万吨）。
• 钢厂库存：焦煤820万吨（减少18万吨），焦炭689万吨（减少9万吨）。
• 焦炉产能利用率、吨焦平均盈利、焦炭日均产量、焦炭月度产量、高炉开工率、铁水产量等数据未在总结中详细展开，但作为辅助分析指标。

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