广发传媒互联网板块反弹投资方向分析

板块整体概况板块整体概况 当前传媒互联网板块持仓处于历史低点，部分赛道具备利润释放、低估值优势，具备反弹修复空间。 游戏板块游戏板块 当前游戏核心驱动为估值修复和业绩相对确定性： 1.估值层面估值层面：板块估值自5月以来持续处于历史5%以下分位，年初至今基本面预期基本保持不变，存在反弹修复需求。2.经营催化经营催化： 超自然品类迎来暑期季节性高点，后续增量或来自海外本地化流水爬坡，可关注8-9 月日本本地化活动，暑期有望上线《盗墓笔记:启程》；休闲产品流水持续增长，后续可关注新SLG进展及股权激励落实。网易降本增效逐步兑现至业绩，后续可关注27Q1《无限大》等产品表现。 3.重点标的重点标的：三七、完美、吉比特。 澳门博彩板块澳门博彩板块 1.资金与估值资金与估值：近期受港股带动以及高切低资金关注，目前澳门博企EV/EBITDA估值普遍位于6-9x，处于历史较低区间。2.基本面情况基本面情况： 6-7月GGR受世界杯分流影响有所下滑，预计8 月后恢复同比增长。博彩公司已陆续披露Q2业绩，已披露的金沙Q2业绩虽受短期低赢率影响，但实际流水实现了景气增长，下半年将加强reinvestment和opex的控制。 分众传媒板块分众传媒板块 此前受资金风格切换影响，当前对应26年经营利润仅14x，性价比突出，建议关注。近期workbuddy已开始投放分众梯媒广告。 互联网板块互联网板块 细分赛道与关注方向细分赛道与关注方向 1.业绩与催化标的业绩与催化标的：腾讯Hy4+Workbuddy年内有望带来信心提振；美团有望实现外卖UE 修复的超预期；泡泡玛特短期仍需消化爆款高基数。2.AI资产重估资产重估： 快手：Q3 关注可灵迭代进展百度：9月接入通义千问+昆仑芯IPO阿里巴巴：平头哥超节点适配kimi低估值低估值+防御标的防御标的：网易、拼多多、网易云音乐（汽水用户增长放缓，中报符合预期或推动估值修复）、 3.欢聚（主业稳定+高股息）。