国内宏观
- 央行报告：二季度末房地产贷款余额同比下降4.9%，居民信贷持续偏弱，内需修复力度有限；银行理财规模回升至33.66万亿元。
- 贸易摩擦：商务部回应美方301调查，反对单边贸易保护，外部贸易摩擦压力持续。
- 废纸价格：多地纸厂下调废纸采购价格，再生包装纸成本端走弱。
国际宏观
- 美联储会议：市场预期维持利率不变，关注会议措辞；6月CPI环比回落，通胀不确定性加大，9月加息可能性博弈；6月耐用品订单不及预期，制造业复苏动能偏弱。
- 中东局势：美、沙特联合打击行动，伊朗放出霍尔木兹海峡航运警告，油价连续大幅回调。
- 全球需求：制造业需求疲软，海外包装、文化纸消费未见明显回暖，纸企推进产能结构调整。
废纸基本面
- 价格：7月29日生意社废纸基准价1938元/吨，较本月初下降1.52%。
- 供需：供应端受天气影响回收量欠佳，需求端下游成品纸价格松动，纸企按需采购。
- 库存：截至7月24日，纸企库存天数平均7.50天，环比增长7.14%，补库效果显现。
- 利润：废纸价格上涨挤压中小纸企利润空间。
- 结论：供应充裕但需求提振有限，价格高位震荡。
箱板纸基本面
- 价格：华东、华北地区A级牛卡纸130g价格持平，部分中小纸企让利促出货。
- 供需：成本端支撑趋弱，终端需求清淡，二级厂库存偏高。
- 利润：毛利率11.7%，环比下降0.6个百分点。
- 结论：市场以窄幅整理为主，成本端支撑减弱，终端需求清淡。
双胶纸期货
- 现货：报价稳定，低位僵持；行业主动控产，库存去化，需求分化。
- 结论：短期逢高空思路。
纸浆期货
- 现货：山东针叶浆稳定在4850元/吨，阔叶浆持平在4400元/吨；港口库存225.7万吨，需求疲软，纸厂开工率下行。
- 结论：盘面震荡，反弹后考虑做空。
重要声明
- 分析师承诺独立客观，观点仅供参考，不构成投资建议。
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