长江证券AI时代CPU产业链分析会议纪要

发布时间：2026-07-28 一、核心要点 1.本次会议聚焦AI时代CPU需求，核心讨论三点：CPU配比提升的来源、X86与ARM架构对比、CPU市场空间测算。 2.CPU角色随AI阶段迭代：ChatBot时期是GPU的数据管家，强化学习阶段是环境仿真的教练，智能体时期是任务编排与工具调用的执行者。 3.复杂智能体任务占比提升，带动CPU与GPU配比从对话场景的1:4/1:5升至复杂任务的5:1-10:1，CPU需求呈乘数级增长。 二、架构与市场判断 1.机架内（机内）CPU侧重与GPU配合，当前配比约1:2，未来走定制化、大带宽路线；机架外（机架外）CPU侧重任务编排，由复杂需求驱动，是增量核心。 2.X86架构依托成熟软件生态适配执行型任务，ARM适配调度型需求，当前X86生态优势仍明显，英特尔、AMD正补核心数、架构等短板。 三、投资线索 1.AI时代CPU是本轮硬件周期核心标的，预期差大，推荐重点关注海光信息。2.AI驱动的服务器CPU市场空间测算达2000亿美元以上。 四、风险与关注 1.复杂智能体任务落地进度或低于预期，影响CPU需求增长节奏。2.芯片产能、架构迭代不及预期，可能制约CPU供应与性能提升。 五、免责声明 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户，未经许可不得对外公布、复制、刊载、转载、转发或引用相关内容，否则需承担全部法律责任，长江证券保留追究法律责任的权利。