英特尔验证AI时代CPU需求，OpenAI年化营收突破200亿美元

英特尔验证AI时代CPU需求，OpenAI年化营收突破200亿美元 glmszqdatemark2026年01月25日 美股科技公司动态 英特尔25Q4业绩整体超预期，AI相关需求加速，但26Q1指引不及预期。Q4收入137亿美元，同比下降4%超越彭博一致预期（134亿美元）；Non-GAAP毛利率37.9%，高于公司此前指引约140bps；Non-GAAP每股收益0.15美元，高于公司此前指引的0.08美元，超越彭博一致预期（0.09美元）。英特尔CEO陈立武表示CPU在人工智能时代的核心作用日益增强。晶圆代工业务进展积极，正就14A技术与潜在客户接洽，预计客户将在今年下半年就14A技术作出更坚定的决策。新制程技术的良品率符合内部计划，但仍低于CEO预期。英特尔表示传统服务器的需求依然非常强劲。公司正专注于提升可用产能，以满足对传统服务器不断增长的需求。 分析师孔蓉执业证书：S0590525110014邮箱：kongrong@glms.com.cn 分析师樊程安吉执业证书：S0590525110016邮箱：fanchenganji@glms.com.cn Netflix第四季度业绩超出预期，但第一季度指引逊色。公司2025年下半年总观看时长同比增长约2%，其中原创内容观看时长同比增长9%；会员留存率处于行业领先水平，客户满意度创历史新高。广告端方面，公司持续推进自建广告技术能力与自动化投放体系建设，广告业务规模与变现效率稳步提升，为中长期广告收入增长提供支撑。 分析师赵融执业证书：S0590525120005邮箱：zhaorong@glms.com.cn 相关研究 科技行业动态 1．港股周报：又至年初，港股AI是否还有期待？-2026/01/192．美股科技行业周报：台积电预计26年资本支出大幅提升，美国自动驾驶车辆豁免上限或大幅提升-2026/01/183．美股科技行业周报：英伟达CES 2026推出BlueField-4，建议关注AI对存储需求拉动-2026/01/114．2026 CES点评：英伟达发布全新AI架构，AI正重塑存储堆栈-2026/01/115．港股周报：DeepSeek V4或于2月发布，MiniMax、智谱上市大涨-2026/01/11 OpenAI年化营收突破200亿美元，算力规模显著提升至1.9吉瓦。根据OpenAI首席财务官表示，公司2025年年化营收已突破200亿美元，较2024年的60亿美元实现逾三倍增长，是2023年20亿美元规模的十倍。这一快速增长与算力基础设施的快速扩张直接相关，其算力规模已由2024年的0.6吉瓦显著提升至2025年的1.9吉瓦。公司周活跃用户与日活跃数据持续创下历史新高，表明其产品采用率正处于加速阶段。同时OpenAI正继续加速融资此次融资规模可能达到或超过500亿美元，若顺利完成OpenAI的整体估值或将升至约7500亿至8300亿美元。 Claude将新增“永久记忆”功能，突破传统AI对话模型的记忆限制。Claude Cowork产品引入“知识库”功能，旨在突破传统AI对话模型的记忆限制。该功能通过建立专题化、持久化的知识存储库，使AI能够跨对话会话持续保留并动态更新用户偏好、决策记录、事实依据及经验教训等关键信息。知识库机制使Claude从单次对话的上下文依赖转向可长期调用的动态知识体系，用户在处理特定任务时可选择关联知识库作为上下文附件，显著提升了处理复杂任务的可靠性与连续性。 投资建议：硬件侧，英特尔发布财报，虽26Q1指引不及预期引发股价波动，但我们在业绩会上看到更具中长期意义的积极信号：CEO陈立武明确指出CPU在AI时代的核心作用正持续增强。我们认为，无论是包括DeepSeek Engram在内的多种模型混合架构，还是Agent AI加速放量，均指向推理与工作流场景下CPU与存储需求的系统性抬升，其增量需求增速有望阶段性超过GPU。在新模型架构与推理范式演进下，CPU与存储不再只是“配套环节”，而是成为决定系统效率与成本结构的关键变量，我们依然看好相关方向在2026年前后迎来显著拉动。应用侧，Anthropic旗 下Claude将 新 增 “ 永 久 记 忆 ” 功 能 ，我 们 认 为 继Claude Cowork通 过Computer Use能力打通Agent执行闭环后，记忆机制有望进一步提升AI对用户偏好、任务背景与长期目标的理解，使其从“工具型助手”向“可替代人工逻辑的工作流中枢”演进。长期来看，具备执行+记忆+反馈闭环能力的AI，有望在更多高频工作场景中实现对人工流程的实质性替代。建议关注：【英伟达】【美光】【闪迪】【英特尔】【AMD】【GOOG】等。 风险提示：AI发展不及预期；AI商业化不及预期；宏观经济增长不及预期等。 目录 1美股科技公司动态....................................................................................................................................................32科技行业动态...........................................................................................................................................................53本周观点.................................................................................................................................................................84风险提示.................................................................................................................................................................9插图目录..................................................................................................................................................................10 1美股科技公司动态 英特尔25Q4业绩整体超预期，AI相关需求加速，但26Q1指引不及预期 英特尔发布FY25Q4业绩：Q4收入137亿美元，同比下降4%超越彭博一致预期（134亿美元）；Non-GAAP毛利率37.9%，高于公司此前指引约140bps；Non-GAAP每股收益0.15美元，高于公司此前指引的0.08美元，超越彭博一致预期（0.09美元）。 分业务来看：1）产品业务：Q4收入129亿美元，环比+2%。其中，CCG（客户端计算）收入82亿美元，环比-4%，在AIPC单位数同比增长16%的情况下，受供给受限及产品结构调整影响；DCAI（数据中心与AI）收入47亿美元，环比+15%，超越彭博一致预期（44亿美元）为近十年来最快的季度环比增长，若非供给受限，收入有望更高。2）Foundry业务：Q4收入45.1亿美元，超越彭博一致预期（43.6亿美元），主要受EUV晶圆占比提升驱动；外部代工收入2,200万美元。Foundry业务Q4经营亏损25亿美元，主要由于Intel 18A的早期爬坡。 业务要点：英特尔CEO陈立武表示CPU在人工智能时代的核心作用日益增强。晶圆代工业务进展积极，正就14A技术与潜在客户接洽，预计客户将在今年下半年就14A技术作出更坚定的决策。新制程技术的良品率符合内部计划，但仍低于CEO预期。英特尔表示传统服务器的需求依然非常强劲。公司正专注于提升可用产能，以满足对传统服务器不断增长的需求。 业绩指引：公司预计FY26Q1收入117亿–127亿美元，中值122亿美元不及彭博一致预期（125.6亿美元）；Non-GAAP毛利率约34.5%；Non-GAAP每股收益约为盈亏平衡。公司表示，FY26Q1为供给约束最为突出的季度，随着良率改善及产能爬坡，供给状况有望自FY26Q2起逐季改善。 Netflix第四季度业绩超出预期，但第一季度指引逊色 Netflix发布2025Q4业绩。2025年公司实现收入452亿美元，同比增长16%，营业利润同比增长约30%，营业利润率持续扩张，自由现金流保持增长；全年广告收入同比增长约2.5倍。公司预计2026年收入约510亿美元，同比增长14%。 分业务来看，订阅业务仍为核心收入来源，广告业务成为主要增长引擎。公司预计广告收入将在2026年进一步翻倍至约30亿美元；目前Netflix在主要市场的电视观看时长占比仍低于10%，在消费者与广告支出层面的渗透率约7%。 核心经营指标持续改善。2025年下半年总观看时长同比增长约2%，其中原创内容观看时长同比增长9%；会员留存率处于行业领先水平，客户满意度创历史新高。广告端方面，公司持续推进自建广告技术能力与自动化投放体系建设，广告业务规模与变现效率稳步提升，为中长期广告收入增长提供支撑。 业绩指引：公司预计2026年收入约510亿美元，同比增长14%；预计广告收入约30亿美元；预计2026年营业利润率约31.5%，同比提升约2个百分点（包含并购相关费用影响）。 2科技行业动态 OpenAI年化营收突破200亿美元，算力规模显著提升至1.9吉瓦 根据OpenAI首席财务官表示，公司2025年年化营收已突破200亿美元，较2024年的60亿美元实现逾三倍增长，是2023年20亿美元规模的十倍。这一快速增长与算力基础设施的快速扩张直接相关，其算力规模已由2024年的0.6吉瓦显著提升至2025年的1.9吉瓦。公司周活跃用户与日活跃数据持续创下历史新高，表明其产品采用率正处于加速阶段。 同时OpenAI正继续加速融资，CEO Sam Altman近期一直在与中东地区投资者展开接触，试图为公司新一轮融资铺路。此次融资规模可能达到或超过500亿美元。该轮融资若顺利完成，OpenAI的整体估值或将升至约7500亿至8300亿美元。 在战略规划方面，OpenAI明确将2026年定位为“实际应用”落地之年，重点聚焦医疗、科学及企业级场景的深度渗透。公司计划通过智能体技术和工作流自动化能力，推动人工智能从技术能力向实际价值的转化。数据显示，其产品在企业客户中的采用率于去年12月达到历史峰值，印证了其在商业化推进方面的执行效率。此外，其全球事务负责人透露，公司将于2026年下半年推出首款硬件设备，进一步扩展其技术生态边界。 资料来源：量子位公众号，国联民生证券研究所 Claude将新增“永久记忆”功能，突破传统AI对话模型的记忆限制 Claude Cowork产品引入“知识库”功能，旨在突破传统AI对话模型的记忆限制。该功能通过建立专题化、持久化的知识存储库，使AI能够跨对话会话持续保留并动态更新用户偏好、决策记录、事实依据及经验教训等关键信息。知识库机制使Claude从单次对话的上下文依赖转向可长期调用的动态知识体系，用户在处理特定任务时可选择关联知识库作为上下文附件，显著提升了处理复杂任务的可靠性与连续性。 升级标志着产品定位的战略性转变，Claude Cowork将取代传统聊天模式成为默认主界面，形成集对话、文件管理、自动化任务与知识库于一体的综合工作平台。界面架构同步重构，右侧增设Artefacts专属区域用于持续管理