2026年7月28日金融衍生品市场日报

1820⼀线附近关⼝能否有效站稳。上周国内焦炭市场弱势下⾏。焦炭⾸轮提降于22⽇落地执⾏，且本周仍有再次提降预期。供应端，前期焦炭连续多轮上涨使得多数焦 化⼚盈 利 得 到 修 复 ， 整 体 开⼯稳 中 有升，焦炭供应充⾜。然⽽，随着下游采购节奏放缓，部分焦企出货受阻，库存开始出现明显累积。需求端，受7⽉⾼温多⾬等季节性因素影响，钢材需求显著减弱。钢⼚利润空间被⼤幅压缩甚⾄陷⼊亏损，导致⾼炉检修逐渐增多，⽇均铁⽔产量持续下滑，对焦炭的刚需消耗明显减少。多数钢⼚在⾃⾝库存处于⾼位的情况下，对焦炭接货积极性不⾼，普遍采取控量、降库策略。综合来看，短期内焦炭市场仍将维持承压下⾏趋势，考虑到⼭西煤矿复产偏慢 、 安 监 政 策 趋 严 等 因 素 仍 提 供 底 部⽀撑，焦炭价格进⼀步⼤幅下跌的空间相对有限。后市需密切关注焦煤成本变化、⾼炉铁⽔产量变化以及钢焦企业利润的博弈今⽇焦煤主⼒2609合约维持偏弱运⾏，期价 表 现 重 回 弱 势 格 局 ， 承 压 均 线 附 近 压⼒，短期或延续调整态势。上周国内市场炼焦煤价格弱稳运⾏。供应端，产地区域内晋中、临汾、吕梁等煤矿⽣产延续偏紧格局，复产进度不及预期，⻓治沁源县复产 煤 矿 仅 2 座 ， 其 余 煤 矿 暂 未 收 到 复 产 消息，考虑安全及前期超产等因素，开⼯负荷 持 续 处 于 低 位 ， 供 应 短 期 难 有 明 显 回升。上周线上竞拍跌多涨少，中⾼硫煤下跌明显，低硫煤价格依然坚挺，降幅均在20-50元/吨；下游焦企⼊炉煤成本居⾼不下，部分企业利润空间持续收窄，已出现被动减产迹象，⼚内焦炭库存近期由降转增，结束此前持续去化态势；钢⼚⽅⾯，铁⽔产量已出现⻅顶回落迹象焦钢企业按需采购，以消耗库存为主，上周第⼀轮提降全部落地，本周仍有第⼆轮提降预期，后 续 需 关 注 下 游 成 材 销 售 及⾼炉 检 修 复产 。 整 体 来 看 ， 国 内 炼 焦 煤 市 场 震 荡 运农产品今⽇⾖粕承压3200元/吨回调，美⾖⽅⾯，七⼋⽉份美⾖进⼊关键⽣⻓期，本周美⾖优良率明显下降，截⾄7⽉26⽇，美国⼤⾖优良率为63%，上周为66%，去年同期为70%，未来两周美⾖产区局部地区降⽔略有偏低，但整体天⽓未出现明显异常，随着天⽓炒作窗⼝收窄，美⾖⼤幅减产概率下降。从消费端来看，上周中国对美⾖采购环⽐下降，但依然维持⾼位，截⾄7⽉16⽇当 周 ， 2026/27 年 度 美⾖出⼝销 售153.72万吨，环⽐下降13.13%，近期中国对新作美⾖开启采购，美⾖周度出⼝⼤幅增加，出⼝端持续对美⾖形成⽀撑，但随着⼤⾖价格⾛⾼，需关注采购节奏是否放缓。国内⽅⾯，随着巴西⼤⾖集中到港，⼤⾖库存逐步累积，本周油⼚开机维持⾼位，截⾄7⽉24⽇当周，⼤⾖油⼚周度压榨234.4万吨，⾼于上周的225.53万吨，⾖粕库存延续上升，截⾄7⽉24⽇当周，国内⾖粕库存为96.73万吨,环⽐增加7.51%,同⽐减少7.27%。综合来看，7-8⽉份美⾖即将进⼊关 键⽣⻓期 ， 在 2026/27 年 度 美⾖供应 偏 紧 格 局 下 ， 市 场 对 美⾖产 量 依 然 敏感，且中国采购开启美⾖，对⼤⾖带来⽀撑，但近期原油价格⼤幅下挫，⾖粕震荡⻛险有所增加。今⽇鸡蛋期货主⼒合约震荡偏强运⾏。现货⽅⾯，鸡蛋主产区均价4.74元/⽄，较上周价格上涨0.10元/⽄，环⽐上涨2.16%，同⽐上涨49.53%。根据Mysteel数据，截⾄7⽉24⽇，全国⽣产环节库存为0.69天，较昨⽇增0.09天，增幅15.00%。流通环节库 存 为 1.06 天 ， 较 昨⽇增 0.09 天 ， 增 幅9.28%，全国重点产区鸡蛋库存⽔平呈现⼩幅上升趋势。全国重点市场鸡蛋冷库库存 总 计 3.16 万 吨 ， 较 上 周 2.62 万 吨 上 涨20.61%。三伏天⾼温天⽓导致蛋鸡产蛋率季节性下滑，延淘⽼鸡⾯临出栏压⼒，⽬前各环节库存增加，⾛货放缓，反弹⾼度上 海 中 期 交 易 咨 询 业 务 资 格 ： 证 监 许 可 段恩⽂交易咨询号：Z0021487李⽩瑜交易咨询号：Z0014049邬⼩枫交易咨询号：Z0022315郭⾦诺交易咨询号：Z0019038⻙凤琴交易咨询号：Z0012228⻩慧雯交易咨询号：Z0010132雍恒交易咨询号：Z0011282⻛险提⽰：市场有⻛险，投资需谨慎免责声明：报告观点仅代表作者个⼈观点，不代表公司意⻅。本报告观点及刊载之所有信息，仅供参考，并不构成投资建议。投资者应独⽴做出投资决策并承担投资⻛险。本报告中的部分信息来源于第三⽅供应商或公开资料，请您知晓，虽然我们会采取合理措施对所引⽤的信息进⾏审查，但我们不对其准确性、完整性、及时性、有效性和适⽤性等作任何的陈述和保证。研究分析意⻅受限于信息获取、⽅法局限及市场不确定性，可能存在偏差且⽆法涵盖所有⻛险。市场受政策、经济、国际事件等不可控因素影响，分析意⻅不承诺未来表现。上海中期期货研究所的所有研究报告，版权均属于上海中期期货 股 份 有 限 公 司 ， 未 经 本 公 司 授 权 不 得 转载、摘编或利⽤其它⽅式使⽤。