每日核心期货品种分析

本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号F0235424/Z0000771。苏妙达，执业资格证号F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期货股份有限公司。 每日核心期货品种分析 发布日期：2026年7月28日 商品表现 期市综述 截止7月28日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，燃料油跌超6%，SC原油跌超5%，合成橡胶跌近4%，纯苯、液化石油气（LPG）跌超3%，多晶硅、菜粕、纯碱、苯乙烯跌近3%。涨幅方面，集运欧线涨超5%，鸡蛋涨超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌2.48%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.93%，中证500股指期货（IC）主力合约跌3.31%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌2.29%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.02%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.04%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.04%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.04%。资金流向截至07月28日15:19，国内期货主力合约资金流入方面，沪深2609流入22.44亿，沪金2610流入12.57亿，上证2609流入9.12亿；资金流出方面，中证1000 2609流出59.98亿，中证2609流出42.96亿，豆粕2609流出9.20亿。 行情分析 沪铜： 铜价高开低走，日内偏弱。国际能源署（IEA）指出，尽管铜价已触及历史高位，但由于新矿项目的储备不足以满足快速增长的需求，到2035年，全球铜供应缺口可能达到25%。智利恶劣天气导致一些大型铜矿作业受到影响，港口船舶航行也受到限制，包括智利国家铜业公司、安托法加斯塔公司和英美资源集团在内的多家矿企，目前已经启动安全应急预案，并对部分作业作出调整。智利海事部门也表示，中部部分港口的船舶通行受到限制。目前硫酸价格高位小幅下行，国内冶炼厂逐步复产，副产品硫酸产量增加，同时国内复合肥生产利用率低，磷肥所用硫酸需求量下行，硫酸价格小幅回调，但依然给冶炼厂带来盈利，海外矿山扰动不断现货加工费不断下挫，目前无法确定底部。预计8月国内电解铜产量环比 下降0.6万吨降幅为0.51%，同比增加15.48万吨升幅为15.27%。截至2026年6月，铜表观消费量为137.91万吨，环比上月减少3.01%。SMM数据显示，6月铜材综合开工率为62.97%，环比下降0.37个百分点。铜现货升水受现货端口紧张的影响而连续走强，期货铜盘面受宏观的扰动而高位震荡，目前来看铜依然供应紧张，中长期偏强，但短期波动看宏观形势的反复。 碳酸锂： 碳酸锂高开低走，日内下行。近日受宏观清晰整体走弱的影响，碳酸锂行情下行，本周碳酸锂产量有所下降，其中锂辉石产大幅下降，而锂云母及盐湖的产量增加，综合各类型检修的影响，8月受影响的产量合计约为9000至9500吨，9月则约为2500吨。总体而言，近期的集中检修将在供给端造成阶段性减量，目前碳酸锂库存依然在去化过程中，下游库存去化而上游小幅累库，碳酸锂上游累库18吨至12415吨，下游累库934吨至50708吨。大样本社会库存去库5341吨至114326吨。财政部等三部门发布有关调整部分电池消费税的公告，要求锂离子蓄电池等动力电池分阶段征税，2026年9月起执行2%税率，2027年9月上调至4%；钠离子、固态、燃料电池等新技术电池免税至2028年底。本次政策意味着电动汽车用锂电池消费税免征政策正式退出。下游政策滑坡，但需求储能电池供应韧性托底，电池消费税若转化为提前备货意愿或刺激行情有驱动，但国内外中长期依然有新增产能投产，货源供应长期以增加为主，目前检修及停产都属短期波动，下游消费税后续将影响终端走货情况，但储能电池的增长不会扭转，目前价格下行至15万元以后，刺激下游消费情绪，近日宏观情绪不佳，拖累碳酸锂涨势，调整后依然有偏强机会。 原油： EIA数据显示，美国原油库存超预期增加，成品油库存也在增加，整体油品库存继续增加。由于双方在霍尔木兹海峡通航问题上产生分歧，美军打击伊朗基础设施，伊朗以打击中东地区美军基地以回应。但当地时间7月25日，美国总统特 朗普下令美军当天不要对伊朗发动新的空袭，结束了此前持续13天的每日打击行动。伊高级消息人士称只要美国继续维持停火状态，伊朗也将停止攻击。当地时间7月26日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗与美国之间的信息交流仍在持续，斡旋方也正继续开展相关工作。卡塔尔7月25日宣布，自26日起，全面恢复各类船舶的海上航行活动。此前，卡塔尔曾于7月12日建议公民暂停所有海上活动。美伊紧张局势急剧降温。只是目前伊朗仍然封锁霍尔木兹海峡仍南部航道，当地时间7月27日，据伊朗一位知情官员透露，当天凌晨有6艘违规船只关闭了导航和定位系统，在美国的煽动下，企图非法穿越霍尔木兹海峡以南的危险航道。其中一艘船只发生事故，其余船只在伊朗的管控下被遣返回波斯湾。曼德海峡方面，沙特与也门胡塞武装相互打击，也门胡塞武装26日称，该组织在过去48小时内袭击了3艘沙特油轮，并继续针对与沙特有关联船只实施海上禁运措施。据黎巴嫩迈亚丁电视台26日报道，目前共有16艘沙特船只未准通行，在曼德海峡被迫掉头。此外，由于油轮遇袭，哈萨克斯坦被迫停止通过管道向其位于俄罗斯黑海沿岸的主要出口码头输送原油，其日均石油产量出现明显下降。哈萨克斯坦23日石油与凝析油产量较7月日均207万桶的平均水平下降21%，至日均163万桶。乌克兰25日打击了里海的一艘俄罗斯军舰及数艘用于运输“与伊朗相关”军事物资的船只。由于美伊有和谈迹象，但曼德海峡通航受威胁，加上乌克兰持续对俄罗斯能源基础设施的袭击，建议原油离场观望。中东消息频繁，对原油价格扰动极大，原油波动大，注意控制风险，谨慎参与。 沥青： 供应端，上周云南石化、江苏新海复产沥青，沥青开工率环比回升0.9个百分点至21.3%，较去年同期低了11.4个百分点，仍处于近年同期最低水平。上周，沥青下游各行业开工率多数稳定，其中道路沥青开工环比上涨0.5个百分点至24.0%，较往年同期偏低。上周，华南地区炼厂执行竞拍合同发货顺畅，叠加主营资源发船至区外，全国出货量环比回升16.35%至17.72万吨，但仍处于近年偏低水平。沥青厂库库存率环比转而小幅增加，但仍处于近年来同期的最低位附近。山东地区沥青价格下跌，09基差继续走高，仍在偏高水平。本周金陵石化、 京博海南计划复产沥青，预计沥青开工率继续增加，北方降雨增加，终端需求逐渐放缓，华东降雨减少，但华南部分地区仍有间歇降雨，对于刚需释放有限，国内宏观投资累计同比数据继续走弱。此前沥青表现相对抗跌，7月底有原油到港预期，炼厂生产沥青意愿持续走高，8月份炼厂排产预计环比增加34.8%，沥青库存未能继续下降，近期美伊双方有望重启谈判，预计沥青偏弱震荡。关注后续美伊谈判进展，注意控制风险，谨慎参与。 PP： 截至7月24日当周，PP下游开工率环比回落0.26个百分点至45.07%，下游采购原料意愿不高，需求继续下降，拉丝主力下游塑编开工率回落0.26个百分点至40.52%，BOPP订单和塑编订单均小幅回落。7月28日，停车装置变动不大，PP企业开工率维持在77.5%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至25%左右。周二石化库存环比持平于66万吨，较去年同期低了12万吨，目前石化库存处于近年同期偏低水平。成本端，美伊停止相互袭击，有望重启谈判，原油价格高位下跌。新增产能45万吨/年的中石油塔里木石化在7月份投产，近期PP存量装置开工率有所回升。上周BOPP膜价格继续上涨，国内终端消费动力不足，利润被原料挤压，下游开工受限，采购谨慎，7月初石化生产企业销售压力已释放，PP基差仍处高位，现货成交平淡。美伊局势急剧降温，化工情绪集体转弱，预计近期PP震荡运行，注意控制风险，关注美伊谈判发展。 塑料： 7月28日，停车装置变动不大，塑料开工率维持在85%左右，目前开工率处于中性偏低水平。截至7月24日当周，PE下游开工率环比回落0.08个百分点至34.1%，农膜订单低位继续增加，但包装膜订单继续小幅回落，整体PE下游开工率季节性变动，较往年偏低。周二石化库存环比持平于66万吨，较去年同期低了12万吨，目前石化库存处于近年同期偏低水平。成本端，美伊停止相互袭击，有望重启谈判，原油价格高位下跌。供应上，新增产能塔里木石化二期两套45 万吨/年的全密度装置近期已投产。山东新时代高分子材料等新增产能投产推迟至8月份。近期塑料开工率小幅回升。下游需求处于淡季，秋季棚膜备货尚未集中开启，上周华北、华东、华南地区农膜价格均稳定。国内下游需求乏力，终端采购谨慎，普遍随用随采，市场低价货源成交好转，石化生产企业压力不大。美伊局势急剧降温，化工情绪集体转弱，预计近期塑料震荡运行，注意控制风险，关注美伊谈判发展。 PVC： 供应端，PVC开工率环比增加2.05个百分点至70.14%，PVC开工率转而增加，但仍在近年同期最低水平。PVC下游平均开工率继续回升1.12个百分点至41.23%，较去年同期低了0.65个百分点。出口方面，印度PVC进口关税暂免政策仅延期至7月15日，中东地缘紧张局势影响海外价格，PVC出口价格持续上涨，中国台湾台塑PVC出口8月份上调45-50美元/吨，上周出口签单继续大幅度反弹。社会库存继续小幅减少，但目前仍偏高。2026年1-6月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积等同比增速进一步下降。商品房成交面积环比转而回升，但仍处于近年同期最低水平附近，房地产改善仍需时间。近期PVC开工率变化不大，仍处于近年同期偏低位，国内装置近期检修计划减少，本周山西榆社、陕西金泰等装置开工提升，PVC供应将小幅增加，房地产数据欠佳，下游需求处于淡季，下游开工继续反弹，但仍偏低，下游采购积极性较低，印度进入雨季，进口关税暂免政策到期，但中东地缘局势导致交投气氛好转。库存高位持续小幅去化。原料端，电石整体供应充足，电石企业出货压力增加，电石价格回落。原油价格因美伊有望重启谈判而高位下跌，化工情绪集体转弱，预计PVC震荡运行。 焦煤： 焦煤低开低走，日内下行。煤矿安全监管积压双焦供应，矿山复工缓慢，即使是已开工矿山，开工负荷也维持低位，钢联显示国内矿山开工率为66.93%，环比减少0.86%，虽产能负荷未明显提升，但矿山进入累库通道，整体焦煤库存去化，但上游累库而下游去库，矿山累库7.43万吨，焦企库存去化39.4万吨，钢厂库存累库1.46万吨，库存虽有释放但矿山向下传导受阻，钢厂盈利率连续数周下滑，本期盈利率下降2.6%，开工见顶回落，本周钢厂开工82.73%，环比下行1.11%，终端走弱同时焦煤成本挤占，钢厂及焦企备货意愿下行，Mysteel针对唐山全流程钢企进行了跟踪调研：钢厂表示已接到通知，目前部分钢企高炉已经停产检修，另有钢企表示高炉将适当控产或轮流休风，具体方案待定。供需双弱进入窄幅波动的区间内，后续钢厂复产预计生产积极性及备货意愿依然较弱，且钢厂普遍下降原料库存，对双焦采购意愿减弱，维持刚需为主，年内矿山安全监管放松的概率不高，国内重大会议或带来终端的情绪提振，焦煤有偏强的概率，但近日二轮提涨开启，加上宏观情绪消极，焦煤弱势运行为主。 尿素： 盘面低开低走，日内偏弱，现货市场下滑，部分出口订单企业价格稳定，无出口订单企业待发压力较大，河北、山东、河南等地尿素工厂出厂价格多在1700-1760元/吨，高端价格在河北。尿素周产量小