长江轻工液冷跟踪：高景气延续 零部件订单放量

发布时间：2026-07-29 一、核心要点 1. 液冷行业刚进入加速成长期，从AI服务器全液冷开启后，渗透率快速提升，未来2年需求高景气，应用领域拓展至光模块、内存条等AI相关零部件 2. 海外服务器供应链中，海外企业主导TI环节，大陆企业多做TI2，当前TI2订单释放快、利润率高，短期把握景气可选TI2公司；国内服务器供应链中，大陆企业多覆盖TI1、TI2，盈利能力不错，国内外供应链共振 二、投资线索 1. 裕同科技：转型AI硬件，液冷由子公司华研科技推进，2026年液冷收入预计2-3亿，明后年爆发，明年华研液冷收入目标20亿、利润约4亿，全华研利润5-6亿，产品线全，有MIM、金刚石散热等技术，是谷歌、苹果等海外科技公司核心包装供应商，包装身份进英伟达AVL名单 2. 金富科技：并购切入液冷，绑定台资AVC，液冷板、液冷管能力强，波纹管业务爆发，产能明上半年扩3-4倍，2026年液冷利润预计3.7-3.8亿，明年10亿，业绩确定性高 3. 五洋自控：并购柯思宇进入液冷，主营管材，今年下半年产能释放，客户国内外同步推进，明年液冷收入目标10亿，利润预计3亿左右 三、风险与关注 1. 大市值液冷公司业绩释放进度不及预期，可能影响板块行情2. 液冷技术迭代或客户需求变化，可能导致订单落地节奏波动3. 产能扩张后订单兑现情况需跟踪，若不及预期将影响公司业绩