长江家电：欧洲空调爆火看中国空调出海前景

发布时间：2026-07-29 一、核心要点 1. 本次会议聚焦欧洲空调市场，探讨其对中国空调出海的影响，从四个维度展开汇报。2. 欧洲过去10年空调需求增速快，西欧、东欧近5年销量增速进一步提速，中国空调出口欧洲量年均增速17.5%，占中国空调出口比重从2015年15.4%升至2025年25%。 二、投资线索 1. 欧洲空调渗透率约20%-41%，处于较低水平，受益于高温常态化、政策优化，未来渗透率提升潜力大，中国家电龙头出海有望获品牌加持与渠道拓展。 2. 中国空调在西欧市占率6%-6.7%，东欧海尔、美的、格力已进前三，本次欧洲爆火事件提升中国品牌曝光度，利于后续份额抢占与新品类延伸。3. 海外其他区域空调渗透率低，拉美、中东非、东南亚未来增速快，全球空调稳态年销量有望达4.73亿台，海外销量占比超2/3，增量空间大。4. 白电龙头兼具盈利稳定性与高分红回报，股息加回购回报率达5%-9%，具备长期投资价值。 三、风险与关注 1. 欧洲空调政策调整节奏、极端高温持续性存在不确定性。2. 海外空调市场竞争格局变化、中国品牌渠道拓展进度不及预期。3. 全球经济波动影响海外空调消费需求。