国泰海通海外科技 SK海力士26Q2业绩速递

SK海力士26Q2业绩表现强劲，但低于市场预期。核心数据如下：

• 整体业绩：

  • 收入：79.32万亿韩元，同比增长257%，环比增长51%，低于市场预期83.85万亿韩元（低5.4%）。
  • 毛利率：83.2%，低于市场预期84.1%（低0.9个百分点）。
  • 营业利润：60.54万亿韩元，同比增长557%，环比增长61%，营业利润率76%，低于市场预期64.22万亿韩元（低5.7%）。
  • 净利润：93.92万亿韩元，同比增长1242%，净利率118%，远超市场预期49.97万亿韩元（超预期88%），其中包含63万亿韩元投资收益（主要来自铠侠股权处置及重估收益）。

• DRAM业务：

  • 收入：57（数据不完整，无法进一步分析）。
  • 毛利率：83.2%，低于市场预期84.1%（低0.9个百分点）。
  • 营业利润：60.54万亿韩元，同比增长557%，环比增长61%，营业利润率76%，低于市场预期64.22万亿韩元（低5.7%）。
  • 净利润：93.92万亿韩元，同比增长1242%，净利率118%，远超市场预期49.97万亿韩元（超预期88%），其中包含63万亿韩元投资收益（主要来自铠侠股权处置及重估收益）。

• 业绩低于预期主因：

  • HBM出货占比较高。
  • 定价节奏拖累ASP（平均售价）涨幅。

研究结论：SK海力士Q2业绩虽表现亮眼，但受HBM出货占比和定价节奏影响，整体收入和盈利能力低于市场预期。投资收益的显著贡献提升了净利润表现，但业务本身仍面临市场压力。