尿素日报：回调整理，等待出口驱动

【行情分析】
尿素市场处于回调整理阶段，现货价格下滑，部分出口订单企业价格稳定，但无出口订单企业面临较大待发压力。河北、山东、河南等地尿素工厂出厂价格在1700-1760元/吨，河北地区价格略高。尿素周产量小幅减少，全国日产量21.32万吨，开工率85.00%。隆众数据显示，7月15日-7月22日尿素周产量148.80万吨，环比下跌0.91%。下游工业及农业需求均进入淡季，夏季农需基本结束，工业需求受高温天气影响未好转，复合肥生产处于秋季肥定价阶段。除尿素价格上涨外，其他原料价格稳定或松动，复合肥价格稳定但询价成交活跃度差，预计短期成品肥价格窄幅波动。截至7月24日，复合肥工厂开工率31.3%，环比减少2.11%，同比偏低2.28%。工厂多以销定产，原料库存累库幅度高于成品，短期内采购意愿有限。内需下沉传导不畅，出口订单上游堆积，上游工厂库存延续累库，本周涨幅减缓。随着出口订单发运及国际尿素需求好转，预计回踩后反弹。

【期现行情】
期货方面，尿素主力2609合约1746元/吨开盘，低开低走，收于1740元/吨，阴线下跌0.51%，持仓量250137手（-6795手）。前二十名主力持仓席位中，多头增仓4596手，空头减仓1615手，银河期货净多单+3029手，东证期货净多单+4650手，国泰君安净空单+4322手，中信期货净空单+502手。仓单数量6270张，环比持平。

现货方面，市场下滑，部分出口订单企业价格稳定，无出口订单企业待发压力较大，河北、山东、河南等地尿素工厂出厂价格在1700-1760元/吨，高端价格在河北。

【基本面跟踪】
基差方面，河南地区9月合约基差20元/吨（+16元/吨），现货报价稳定，期货收盘价下跌，基差走强。
供应数据：全国尿素日产量21.32万吨，开工率85.00%。

【研究结论】
尿素价格回调整理，受内需拖累及库存累库影响，短期内难以大幅去库。随着出口订单发运及国际需求好转，预计回踩后反弹。复合肥市场受原料价格及需求淡季影响，价格窄幅波动，工厂采购意愿有限。建议关注出口订单发运情况及国际尿素需求变化。