【行情分析】
尿素今日高开高走后收跌，成交放缓，情绪随期货盘面回调，前期待发支撑。山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1680-1730元/吨，河南个别厂成交偏低端，山东报价偏高端。基本面显示，停车装置陆续复产，日产环比增加，供应充裕压制盘面；市场成交活跃度下降，农业需求淡季，下一季农需集中在农历年前后；环保预警解除后复合肥开工回升，但备肥谨慎，对尿素上涨缺乏弹性；其他工业需求如三聚氰胺开工负荷回升6.7个百分点，需求韧性为主。本期厂内库存转为小幅累库，下游需求有限，库存未流畅去化。尿素价格下移属超涨回调，短期无核心驱动，预计震荡整理，关注煤炭成本端影响。
【期现行情】
期货方面，尿素主力2605合约1780元/吨开盘，高开高走收跌至1776元/吨（-0.45%），持仓量232651手（-344手）。前二十名主力持仓席位多头净增4341手，中金财富净多单+660手，中信期货+826手；浙商期货净空单+1964手，齐盛期货净空单+217手。仓单数量12850张，环比+231张，辽宁佳时+255张，濮阳皇甫+6张。现货成交放缓，情绪回调，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1680-1730元/吨。
【基本面跟踪】
基差方面，河南地区5月合约基差-26元/吨（+14元/吨），走强。供应数据：全国尿素日产量20.2万吨（持平），开工率83.24%。企业库存：102.22万吨（+0.29%）。预售订单天数6.41日（+6.83%）。下游数据：复合肥产能利用率37.17%（+3.28个百分点），三聚氰胺开工负荷均值54.35%（+6.7个百分点）。
【研究结论】
尿素短期震荡整理，核心驱动缺失，关注煤炭成本端影响。供应充裕压制价格，下游需求有限，库存累库但未流畅去化。期货盘面情绪随现货回调，短期无明确上涨动力，需关注反内卷情绪对成本端的传导。
