中信证券美妆 四环医药发布业绩预喜

💉医美业务：新品持续放量叠加联合方案打造推动业务稳健增长。2026H1医美业务营收超6.8亿元（去年同期为5.9亿元），同比增长超16.1%；分部利润超3.2亿元（去年同期为3.1亿元）。肉毒毒素：核心单品乐提葆凭借高质价比及优秀的口碑保持快速增长，持续抢占在售竞品份额。再生材料：童颜针凭借多品牌、多规格实现全价位段覆盖，产品于机构端持续收获好评，快速上量。少女针及功能性医美产品步入商业化通道，持续贡献业务增量。 💊医药业务：创新药商业化推动业务加速减亏、仿制药剥离持续优化业务结构。轩竹生物&惠升生物多款已获批产品商业化及BD进程超预期，业务营收快速释放的同时，推动业务经营端加速扭亏。仿制药方面，公司持续推动仿制药资产结构优化，资产剥离及投资收益分别贡献1.4亿元/1.1亿元。 📊公司基本面稳健，医美&创新药业务商业化持续推进。公司为医美上游稀缺的成长性标的，上半年渠道库存持续良性优化、销售及研发费用受新品推广及管线推进阶段性上行。后续医美业务有望通过核心单品稳健增长、新品商业化放量、联合治疗方案搭建实现快速增长。叠加公司创新药业务加速扭亏，仿制药业务低效资产稳步剥离，后续利润中枢有望持续上行。