白糖研报总结
基本面
- 全球糖市缺口预测：不同机构对2026/27榨季全球糖市缺口的预测存在差异，从60万吨（Czarnikow）到268万吨（Datagro），其中ISO预计短缺26.2万吨，Covrig Analytics则预测过剩140万吨，Green Pool预测供应量过剩15.6万吨（低于25/26年度的274万吨）。
- 中国数据：2026年6月底，25/26榨季全国累计产糖1276万吨，累计销糖846万吨，销糖率66.3%；6月中国进口食糖28万吨（同比减少14万吨），进口糖浆及预混粉等三项合计8.24万吨（同比增加3.23万吨）。
基差与库存
- 基差：柳州现货5230，基差87（09合约），升水期货，中性。
- 库存：截至6月底25/26榨季工业库存449万吨，偏空。
盘面与持仓
- 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。
预期与观点
- 近期走势：白糖近期震荡回落，主要受国内库存偏大（近五年同期高位）影响，内外价差过大导致进口量增加，去库存缓慢。
- 支撑位：关注前低附近支撑。
- 主力合约：主力09合约临近交割期，建议适当转移仓位至01合约。
利多因素
- 糖浆关税增加
- 美国可乐改变配方使用蔗糖
- 厄尔尼诺天气概率增加
- 国内进入消费旺季
- 原油价格反弹
利空因素
- 白糖全球产量增加
- 进口利润窗口打开，进口冲击加大
- 国内库存偏高
进口数据
免责声明
- 本报告非投资建议，仅供参考，不构成任何操作建议，投资者自行承担风险。
