白糖研报总结
基本面
- 全球糖市：Covrig Analytics和Green Pool预测2026/27年度全球糖过剩预计缩减至140万吨（低于25/26年度的470万吨）和15.6万吨（低于25/26年度的274万吨）。
- 国内数据：25/26年度制糖期全国累计产糖689万吨，累计销糖290万吨，销糖率42.09%；12月进口食糖58万吨（同比增加19万吨），进口糖浆及预混粉等6.97万吨（同比减少12.08万吨）。
基差
- 柳州现货：5360元/吨，基差05合约112元（升水期货），中性。
库存
- 工业库存：截至1月底25/26榨季工业库存399万吨，中性。
盘面
- 技术位：20日均线走平，K线在20日均线上方，偏多。
主力持仓
- 持仓变化：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。
预期与操作
- 预期：郑糖短期延续区间震荡，下方支撑5200附近，上方压力5300附近，夹板思路操作。
- 利多因素：巴西糖产量可能下降、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 利空因素：全球产量增加、新年度全球供应过剩、外糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
重要提示
- 本报告非投资建议，仅供参考，不构成任何投资决策依据。
- 市场有风险，投资需谨慎。
