东吴宏观早班车：7月FOMC前瞻美债利率风险或上行

发布时间：2026-07-28 一、核心要点 1. 本次东吴宏观经济早班车第112期聚焦7月FOMC前瞻，指出美债利率风险短期偏上行，本周为风险集中释放时点，8-9月后美债利率或下行 2. 本周重磅事件含美联储7月FOMC、日本央行议息会议，以及美国二季度GDP、六月PCE、多家科技巨头财报，市场波动或较大 二、数据与交易预期 1. 分析师一致预期：美联储明年6月维持利率不变，明年三季度首次降息；联邦基金期货交易员预期：7月加息概率38%，2026年12月累计加息1.76次，明年6月至少加息2次2. 7月以来美债利率上行：10年期美债收益率从7月17日4.55涨至23日最高4.71，2年期从4.13涨至4.37，上行主要由通胀预期驱动，油价抬升通胀风险溢价是核心因素3. 本周美国二季度GDP预期：彭博分析师、实时预测均为2.2，美联储GDPnow模型预测1.7，关注私人消费、AI投资拉动、核心指标表现4. 日本央行议息会议预期：当前交易员预计按兵不动，10或12月加息概率大，需关注日元汇率波动引发的套息交易集中退出风险三、风险与关注 1. 美联储7月FOMC基调偏鹰，因美伊冲突升级致油价重回100美元上方，会议声明及发布会或强调通胀上行风险，当前市场已部分计价该风险，十年美债利率已达4.7高位2. 美伊冲突或逐步俄乌化，原油供应紧张的不确定性仍存，可能影响美债通胀预期及利率走势3. 日本央行若释放偏紧信号，或引发套息交易集中退出，带来流动性波动及美债市场调整四、后续展望 1. 十年期美债收益率短期见顶区间或为4.7-4.8，中期（8-9月）金融条件收紧对美国经济的负面影响显现，美债利率有望回落2. 美国二季度GDP重点验证私人消费放缓趋势、AI投资拉动情况、核心指标表现；日本央行会议关注政策转向可能引发的市场波动