贵金属周报：利空因素不强 金银或震荡

贵金属周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2017年10月23日星期一 南华期货研究所 薛娜 投资咨询从业资格号： Z0011417 贵金属分析师 0571-87839284 xuena@nawaa.com 摘要  上周公布的经济数据显示，美国经济复苏持续，上上周日耶伦为加息站台，此外预算案通过令特朗普行情表现良好，市场情绪高涨，特朗普对鲍威尔和泰勒均很认可，令市场担心未来货币政策更紧缩，也打击金银。  本周继续关注下任美联储主席人选、GDP数据以及欧洲央行，因利空因素已经出了一部分，本周新的利空因素或不多，故金银大概率震荡，可能有小幅上涨。 利空因素不强 金银或震荡 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2017年10月23日南华研究 贵金属周报 技术分析 COMEX黄金上周持续下跌，技术指标目前比较中性，上方压力位1300，下方支撑位前低点1260美元/盎司。 图1：COMEX黄金主力合约技术分析 资料来源：文华财经 南华研究 COMEX白银目前有止跌的迹象，MACD指标偏中性，预计本周或横盘震荡。 图2：COMEX白银主力合约技术分析 资料来源：文华财经 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2017年10月23日南华研究 贵金属周报 本周关注： 以下为本周将要公布的经济数据，其中三季度GDP初值比较重要，短期对金银可能会有冲击。 表1：本周公布的美国主要经济数据 公布指标 公布时间 周期 预期值 前值 Markit美国制造业PMI 10/24/2017 21:45 Oct P 53.5 53.1 Markit美国服务业PMI 10/24/2017 21:45 Oct P 55.2 55.3 耐用品订单 10/25/2017 20:30 Sep P 1.00% 2.00% FHFA房价指数月环比 10/25/2017 21:00 Aug 0.40% 0.20% 新建住宅销售 10/25/2017 22:00 Sep 554k 560k 首次失业人数 10/26/2017 20:30 21-Oct 235k 222k 零售库存月环比 10/26/2017 20:30 Sep -- 0.70% 待定住宅销售量(月环比) 10/26/2017 22:00 Sep 0.50% -2.60% GDP年度化季环比 10/27/2017 20:30 3Q A 2.50% 3.10% 密歇根大学信心 10/27/2017 22:00 Oct F 100.8 101.1 密歇根大学1年通胀 10/27/2017 22:00 Oct F -- 2.30% 密歇根大学5-10年通胀 10/27/2017 22:00 Oct F -- 2.40% 资料来源：Bloomberg 南华研究 内外盘价差： 上周人民币对美元贬值0.5%，国际金银均大跌，其中白银的跌幅更大。如图所示，内外盘价差基本属于正常回归，表中数据主要因收盘时间差所致。 图3、沪金12月-伦敦金（RMB/g）溢价近期震荡回落 图4、沪银12月-伦敦银（RMB/kg）溢价近期震荡回落 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2017年10月23日南华研究 贵金属周报 表3：黄金白银内外盘收盘价价差监测 上周五 收盘价 上周 变动（%） 2017年至今 变动（%） 上期所黄金收盘价（元/克） 276.05 -0.41 1.73 COMEX黄金期货价格（美元/盎司） 1,281.80 -1.86 11.27 COMEX黄金计算值（元/克） 272.82 -1.37 5.99 黄金T+D收盘价（元/克） 274.72 -0.55 3.93 美元兑人民币：即期汇率 6.62 0.50 -4.74 上期所白银收盘价（元/千克） 3,903.00 -0.23 -5.11 COMEX白银期货价格（美元/盎司） 17.05 -2.29 6.80 COMEX白银计算值（元/千克） 3,627.82 -1.80 1.73 资料来源：Bloomberg 南华研究 ETF: 伦敦黄金现货价格下跌1.42%，SPDR黄金ETF持仓未变，现货市场处于观望状态。 伦敦白银现货价格下跌0.73%，SLV白银持仓减少1.36%，白银市场有一定的悲观情绪。 图5、黄金ETF持仓上周波动不大 图6、白银ETF持仓上周有所减持 资料来源：Bloomberg Wind资讯 南华研究 资料来源：Bloomberg Wind资讯 南华研究 表4：黄金白银ETF持仓增减幅度及国际现货价格涨跌幅% 上周变动（%） 2017年至今变动（%） SPDR黄金持仓 0.00 3.77 伦敦黄金现货价格（美元/盎司） -1.42 10.53 SLV白银持仓 -1.36 -5.87 1,000 1,050 1,100 1,150 1,200 1,250 1,300 1,350 1,400 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 2016-10-05 2016-11-05 2016-12-05 2017-01-05 2017-02-05 2017-03-05 2017-04-05 2017-05-05 2017-06-05 2017-07-05 2017-08-05 2017-09-05 2017-10-05 全部7支黄金ETF持仓总量（吨） 伦敦现货黄金:以美元计价（右） 13 14 15 16 17 18 19 20 9,000 10,000 11,000 12,000 13,000 14,000 15,000 16,000 17,000 18,000 19,000 2016-10-05 2016-11-05 2016-12-05 2017-01-05 2017-02-05 2017-03-05 2017-04-05 2017-05-05 2017-06-05 2017-07-05 2017-08-05 2017-09-05 2017-10-05 全部6支白银ETF持仓总量（吨） 伦敦现货白银：美元/盎司（右） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2017年10月23日南华研究 贵金属周报 伦敦白银现货价格（美元/盎司） -0.73 5.14 资料来源：Bloomberg 南华研究 美国：利空因素不强 金银或震荡 经济复苏持续 表5：上周公布的美国主要经济数据 公布指标 时间 预期值 实际值 前值 修正值 进口价格指数同比 Sep 2.60% 2.70% 2.10% -- 工业产值(月环比) Sep 0.30% 0.30% -0.90% -0.70% 设备使用率 Sep 76.20% 76.00% 76.10% 75.80% 制造业(SIC)产值 Sep 0.20% 0.10% -0.30% -0.20% NAHB住宅市场指数 Oct 64 68 64 -- 新宅开工指数 Sep 1175k 1127k 1180k 1183k 建筑许可 Sep 1245k 1215k 1300k 1272k 首次失业人数 14-Oct 240k 222k 243k 244k 领先指数 Sep 0.10% -0.20% 0.40% -- 现房销售 Sep 5.30m 5.39m 5.35m -- 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周公布的经济数据参差不齐，经济基本仍在复苏，就业良好，进口价格指数较好。 特朗普行情表现良好 表6：美国金融市场表现 上周涨跌幅（%） 2017年度至今涨跌幅（%） 美元指数 0.66 -8.33 10年期国债收益率(基点) 11 -6 纳斯达克综合指数 0.35 23.15 道琼斯工业平均指数 2.00 18.04 标普500指数 0.86 15.02 SP500波动率指数(VIX) 3.75 -28.99 标普500金融行业指数 1.97 14.36 CRB指数 -0.39 -4.36 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周特朗普行情表现良好，美股指数普遍上涨，其中金融行业指数表现远好于综合指数，市场风险情绪高涨，美元指数上涨0.66%。CRB指数下跌0.39%。 上周美国参议院当地时间周四以51票对49票通过2018财年预算案，为特朗普税改扫清重大障碍，令特朗普行业受追捧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 2017年10月23日南华研究 贵金属周报 总结 上周日耶伦继续为加息站台，预算案通过为税改扫清障碍提振了特朗普行情，市场风险情绪高涨，利空黄金白银。此外上周特朗普面试了泰勒和耶伦，并表示考虑让现任美联储理事Jerome Powell和斯坦福经济学家John Taylor都在美联储担任重要职位，同时表示并未完全放弃耶伦，因Powell较耶伦略偏鹰派，而Taylor则非常鹰派，令市场预期未来货币政策将较为紧缩，金银本周一继续大跌。 本周继续关注美联储下任主席和理事等人选，税改进程同样需要关注。预计本周特朗普不会宣布人选，但相关消息仍将牵动市场神经，市场的利空因素已经消化了一部分，我们认为泰勒当选为主席的概率不高，因此未来市场进一步的利空影响有限，若耶伦连任，则将利多金银，税改暂时也是利空出了很大一部分，因此本周利空因素不强，金银或震荡可能有小幅上涨。 欧元区：关注欧央行 短期可能有冲击 表7：欧元区市场监测 上周涨跌幅（%） 2017年度至今涨跌幅（%） 欧洲股市 欧盟斯托克50价格指数 0.01 9.56 德国DAX30指数 0.00 13.15 法国CAC40指数 0.39 10.49 意大利富时MIB指数 -0.30 16.18 西班牙IBEX35指数 -0.34 9.31 10年期国债到期收益率（基点） 德国 5 24 法国 5 18 意大利 -4 23 西班牙 5 28 希腊 1 -156 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周四西班牙政府决定取消加泰罗尼亚地区的自治权导致市场避险情绪升温金银大涨。上周六西班牙首相拉霍伊发表公开讲话，称将解散加泰罗尼亚自治政府，解除自治政府主席Puigdmont的职务，并在6个月内启动地方选举。对此，Puigdemont在当地时间周六晚间发表电视讲话称，西班牙政府关闭了请求对话的大门，加泰罗尼亚民众不能接受西班牙政府所决定的行动。据媒体报道，未来一周加泰罗尼亚将发表独立宣言，加泰罗尼亚地区主席将要求举行选举。 该事件预计未来仍将持续发酵，但因双方基本已经表明立场，对西班牙甚至欧元区都没有造成重大影响，上表显示欧元区市场上周很平静，预计对金银的影响也将减弱。 本周四欧洲央行将公布利率决议，短期可能对金银有一定的冲击，但预计影响不会太大。 萧山营业部 杭州市萧山区北干街道金城路438号东南科技研发中心2101室 电话：0571-83869601 台州营业部 台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦203室 电话：0576-88539900 温州营业部 浙江省温州市车站大道2号华盟商务广场1801 电话：0577- 89971808 宁波分公司 宁波市海曙区和义路77号901、902 电话：0574-87280438 宁波营业部 浙江省宁波市和义路77号汇金大厦9楼 电话：0574-87274729 慈溪营业部 慈溪市浒山街道开发大道1277号香格大厦7楼 电话：0574-63925104 嘉兴营业部 嘉兴市中山路133号综合大楼东五楼 电话：0573-82153186 绍兴营业部 绍兴市越城区昆仑商务中心1幢1单元3101室 电话：0575-85095807 成都营业部 四川省成都市高新区天府大道北段1700号1栋2单元12层1209号 电话：028-86532609 兰州营业部 甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路437-45