投资策略专题：开源金股，8月推荐

开源金股，8月推荐 策略研究团队 ——投资策略专题 韦冀星（分析师）weijixing@kysec.cn证书编号：S0790524030002 策略：K型行情或不会线性延续，扩散仍待ΔG接力 现阶段科技主线尚未证伪，短期可以参与低位修复，中期仍需等待新的ΔG线索确认。配置建议：短期关注：（1）风格回归带来的配置修复：银行、公用事业、电力等；（2）已经出现盈利改善线索的低位行业：有色、煤炭、基础化工等。中期关注：（1）国产算力、半导体等AI硬件链环节；（2）电力设备、能源金属、液冷等科技外溢方向；（3）商业航天、军工等具备产业趋势的新方向。 金融工程：基于行业轮动模型的8月行业多头 基于行业动力学模型，8月行业组合为：食品饮料、商贸零售、钢铁、有色金属、美容护理、非银金融。 通信：杰普特（688025.SH） 公司在AI算力需求驱动下，公司以光通信器件为全新增长极，叠加传统激光器业务的稳健国产替代与降本增效，构建了“新老共振”的发展格局。 电子：翰博高新（301321.SZ） 相关研究报告 公司是背光显示模组龙头，参股公司拟收购布局湿电子化学品业务。 《机构关注度环比回升：食饮、纺织服饰、社会服务—机构调研周跟踪》-2026.7.27 电新：德业股份（605117.SH） 公司核心业务聚焦储能、光伏、家电三大板块。全球户储及工商储市场需求旺盛，公司作为行业龙头，海外占比及盈利能力位居行业前列，业绩增长确定性强。 《K型行情或不会线性延续，扩散仍待 ΔG接 力—投 资 策 略 周 报 》-2026.7.25 医药：药明康德（603259.SH） 公司作为行业龙头业绩持续超预期，持续经营业务在手订单稳健增长。 钢铁有色：西部矿业（601168.SH） 《公募基金风格漂移持续改善中—投资策略专题》-2026.7.23 公司拥有采矿权14个，探矿权4个。2026年增量是铁矿，2027年-2028年增量是铜矿、铅锌矿，远期增量主要是铜矿。 化工：利安隆（300596.SZ） 抗老化剂销量增长、价格上行可期，润滑油添加剂量利齐升。 非银金融：华泰证券（601688.SH） 公司海外、投行、机构和大财富管理业务综合优势突出，旗下公募基金有望受益后续基金净申购改善，估值位于较低水位。 煤炭公用：淮北矿业（600985.SH） 公司为华东稀缺焦煤龙头，资源储备充足、煤种齐全煤质优良，销区优势明显。 纺服轻工：乐舒适（2698.HK） 公司是新兴市场卫品龙头，非洲市占率领先，本地化产能+深度分销有深厚壁垒。 传媒：世纪华通（002602.SZ） 2026H1公司旗下Century Games稳居中国手游发行商全球收入榜亚军，公司丰富新游储备或孕育下一现象级产品。 风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险；定价模型失效。 目录 1、开源金股，8月推荐.................................................................................................................................................................32、核心观点....................................................................................................................................................................................32.1、策略：K型行情或不会线性延续，扩散仍待ΔG接力................................................................................................32.2、金融工程：基于行业轮动模型的8月行业多头..........................................................................................................42.3、通信：杰普特（688025.SH）.......................................................................................................................................42.4、电子：翰博高新（301321.SZ）....................................................................................................................................42.5、电新：德业股份（605117.SH）...................................................................................................................................52.6、医药：药明康德（603259.SH）...................................................................................................................................52.7、钢铁有色：西部矿业（601168.SH）............................................................................................................................52.8、化工：利安隆（300596.SZ）........................................................................................................................................52.9、非银金融：华泰证券（601688.SH）...........................................................................................................................62.10、煤炭公用：淮北矿业（600985.SH）.........................................................................................................................62.11、纺服轻工：乐舒适（2698.HK）.................................................................................................................................62.12、传媒：世纪华通（002602.SZ）..................................................................................................................................6风险提示............................................................................................................................................................................................7 表1：开源金股，8月推荐............................................................................................................................................................3 1、开源金股，8月推荐 2、核心观点 2.1、策略：K型行情或不会线性延续，扩散仍待ΔG接力 近期部分低位行业有所修复，市场对风格切换的讨论明显增加。我们判断：当前出现了筹码层面的扩散，但尚未形成基本面层面的全面扩散。国内经济依然呈现生产强、需求偏弱的特征，科技制造业的盈利改善相对明确，科创创业相对沪深300的业绩增速优势仍在扩大，科技作为中期主线的盈利基础尚未被破坏。 在生产强、需求弱的格局发生明显改变以前，风格再平衡更可能表现为阶段性修复，而不是科技向传统价值的彻底切换。判断行情能否真正扩散，需要从盈利增速G进一步转向盈利增速的边际变化ΔG：高G决定行业是否具备景气基础，ΔG决定盈利趋势仍在加速还是已经进入高位回落。只有G与ΔG同时占优，盈利和估值才更容易形成共振。现阶段科技主线尚未证伪，但极端集中的筹码结构正在被迫松动；短期可以参与低位修复，中期仍需等待新的ΔG线索确认。 行业配置建议： 短期看，再平衡行情重点关注两类机会： （1）风格回归带来的配置修复，关注银行、公用事业、电力等稳定和金融方向； （2）已经出现盈利改善线索的低位行业，关注以有色、煤炭为代表的资源品，以及基础化工、农林牧渔、医药、非银金融和部分消费行业。但这类行情能否由反弹演变为趋势，仍需后续财报和高频数据确认ΔG。 中期看，重点寻找“二次点火+叙事张力”的交集： （1）国产算力、半导体、PCB等AI硬件链中真正有订单和利润兑现的环节；（2）电力设备、电力、能源金属、液冷等科技外溢形成的新景气方向； （3）商业航天、军工、机器人等具备产业趋势和叙事扩张能力的新方向。 风险提示：宏观政策超预期变动；地缘风险超预期升级；历史不代表未来。 2.2、金融工程：基于行业轮动模型的8月行业多头 开源证券金融工程团队于2024年12月发布专题报告《行业轮动3.0：范式、模型迭代与ETF轮动应用》，从交易行为、景气度、资金流、筹码结构、宏观驱动、技术分析六个维度出发，分别构建行业轮动子模型，并对子模型动态合成构建行业轮动3.0模型。交易行为模型捕捉行业日内动量+隔夜反转效应；景气度模型捕捉行业盈余动量效应；资金流模型捕捉主动抢筹+被动派发行为；筹码结构模型捕捉持仓收益+阻力支撑效应；宏观驱动模型捕捉高频宏观预期在行业上的映射；技术分析模型捕捉行业成份股在趋势、振荡、量能指标上的交易信号。 开源证券金融工程团队根据行业轮动3.0模型，对一级行业指数进行动态打分，选择分数最高的作为行业多头组合。基于截至2026年7月24日的数据，开源金工行业轮动3.0模型给出的8月行业组合为：食品饮料、商贸零售、钢铁、有色金属、美容护理、非银金融。 风险提示：模型测试基于历史数据；市场未来可能发生变化。 2.3、通信：杰普特（688025.SH） AI算力需求驱动盈利扩容，CPO/OCS趋势驱动光器件量价齐升，MPO/FAU多元布局打开成长空间。公司以光通信器件为全新增长极，叠加传统激光器业务的稳健国产替代与降本增