投资策略专题：开源金股，8月推荐

开源金股，8月推荐 策略研究团队 ——投资策略专题 韦冀星（分析师）weijixing@kysec.cn证书编号：S0790524030002 策略：市场中枢震荡向上 交易层面不宜盲目追高，应坚守自我：AI+以及自主可控科技+Delta G消费+稳定型红利+黄金&军工，关注中报的Alpha以及南向资金加速活化下港股的掘金机会。 金融工程：基于行业轮动模型的8月行业多头 基于行业动力学模型，8月行业组合为：通信，石油石化，煤炭，美容护理，传媒，计算机，非银金融，建筑装饰，医药生物，商贸零售。 电子：沪电股份（002463.SZ） 公司在企业通讯板领域技术领先，订单充足，受益于算力行业迭代与ASIC加速发展。 电新：大金重工（002487.SZ） 公司作为亚太区唯一向欧洲交付海工产品的供应商，已建立批量化交付体系，受益于高附加值订单与欧洲海风建设加速，量利有望持续提升。 相关研究报告 中小盘：日联科技（688531.SH） 国内工业X射线检测龙头，正通过“内生+外延”打造平台型企业。内生上，纳米级开管射线源加快放量，切入高壁垒晶圆检测市场。 《市场的 双轮驱动系列一——交易PPI—投资策略专题》-2025.7.29 非银金融：东方证券（600958.SH） 《调研热度回落，但电力设备、基础化工、有色金属关注度提升—投资策略点评》-2025.7.28 市场交易量持续走高，中报预告超预期；自营与两融业务表现稳健；财富管理转型具备差异化与长期潜力。 《交易拥挤下的后市研判—投资策略周报》-2025.7.27 医药：三生制药（1530.HK） 核心品种持续发力，特比澳、促红素双品牌、益赛普、赛普汀及蔓迪等产品多元化布局，公司后续在研管线多点开花，创新平台打造高价值品种。 化工：新凤鸣（603225.SH） 公司主营聚酯切片及涤纶长丝，具有成本及规模优势。原油价格回调、PTA成本下行，公司盈利改善，同时产能扩张将带动业绩增长。 有色钢铁：金诚信（603979.SH） 公司积极布局上游资源板块，有望受益于矿服稳定增长+铜板块量价齐升，业绩提升。 通信：新易盛（300502.SZ） 公司作为全球光模块龙头，持续提升高速率产品市占率，积极布局硅光、相干光及800G/1.6T前沿技术，研发与市场拓展稳步推进，合作基础稳固。 计算机：卓易信息（688258.SH） 全资子公司艾普阳推出AI+编程的新产品；子公司卓易文化持续关注RWA等新趋势。 传媒：心动公司（2400.HK） 新游戏有望持续驱动公司业绩增长，TapTap平台用户与收入增长趋势有望延续。 风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险；定价模型失效；其他风险详见倒数第二页标注。 目录 1、开源金股，8月推荐.................................................................................................................................................................32、核心观点....................................................................................................................................................................................32.1、策略：市场中枢震荡上移.............................................................................................................................................32.2、金融工程：基于行业轮动模型的8月行业多头..........................................................................................................42.3、电子：沪电股份（002463.SZ）....................................................................................................................................42.4、电新：大金重工（002487.SZ）....................................................................................................................................42.5、中小盘：日联科技（688531.SH）...............................................................................................................................42.6、非银金融：东方证券（600958.SH）...........................................................................................................................52.7、医药：三生制药（1530.HK）.......................................................................................................................................52.8、化工：新凤鸣（603225.SH）.......................................................................................................................................52.9、有色钢铁：金诚信（603979.SH）...............................................................................................................................52.10、通信：新易盛（300502.SZ）......................................................................................................................................52.11、计算机：卓易信息（688258.SH）..............................................................................................................................62.12、传媒：心动公司（2400.HK）.....................................................................................................................................6 表1：开源金股，8月推荐............................................................................................................................................................3 1、开源金股，8月推荐 2、核心观点 2.1、策略：市场中枢震荡上移 科技+Delta G消费+稳定型红利+黄金&军工，着重关注中报的Alpha以及南向资金加速活化下港股的掘金机会。此外临近前期高点，建议关注非银、金融科技等领域的走势。 具体来看，我们将当前阶段的配置主线归纳为以下四类： 消费思路：关注Delta G线索下的服装鞋帽、汽车（包括两轮电动车）、一般零售、个护用品、食品、饮料乳品、风味发酵品Ⅱ、新零售及黑色家电。“新消费”之所以2025年以来大行其道，其核心原因是“新消费”品种更契合Delta G线索；而今年以来领涨的消费品种，既有传统消费又有新消费，而他们的共性线索就是DeltaG。 科技思路：关注海外链条映射+自主可控+军工：AI+、机器人、半导体、信创、军工（导弹、无人机、卫星）。我们认为科技或依然是贯穿全年的机会，但需要更敏锐地抓住催化剂：如Deepseek R2版本发布时间、机器人后续政策催化的时间等。因此科技的投资需要缩圈，沿着“自主可控+国产替代”去配置，同时还要抓住业绩确定性。 红利思路：关注稳定型红利（即银行、公共事业）。大变局下不确定性中枢上升，高股息仍需重视。但全球需求和国内“地产+基建”上行拐点尚未到来，稳定型红利品种优于周期型红利品种。 黄金：黄金和军工成为大变局下两大长期战略配置资产。我们认为3季度初将会是下一个最佳的黄金配置时点，原因是4大要素的合击：（1）美国10万亿国债到期；（2）中美进入漫长谈判期；（3）美国降息预期的恶化到了极限；（4）中国央行购金速度或将恢复。 风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险。 2.2、金融工程：基于行业轮动模型的8月行业多头 开源证券金融工程团队近年发布的系列专题报告《A股行业动量的精细结构》、《从龙头股领涨到行业动量：绝对与相对的统一框架》、《从涨跌停效应到行业反转》，深入剖析并阐述了“行业轮动的动力学模型”。上述报告从一个看似矛盾的现象出发：在A股市场的月度频率上，为何个股是反转效应，而行业指数（个股的集合）却是动量效应？对此开源金工的回答是：行业内成分股的股价变化中，存在“领先-滞后、互相牵引”的动力学关系。对成分股的不同划分方案，会影响牵引力的方向，我们由此分别构造出了：龙头股因子和涨跌停股因子。龙头股因子采用“成交金额大小”作为成分股集团的划分标准，是显著且有效的行业动量因子。涨跌停股因子采用“近期是否曾经涨跌停”作为成分股集团的划分标准，是优异且稀缺的行业反转因子。 开源证券金融工程团队根据龙头股因子和涨跌停股因子，对一级行业指数进行打分，每月选择分数最高的作为行业多头组合。基于截至2025年7月25日的数据，开源金工行业动力学模型给出的8月行业组合为：通信，石油石化，煤炭，美容护理，传媒，计算机，非银金融，建筑装饰，医药生物，商贸零售。 风险提示：模型测试基于历史数据、市场未来可能发生变化。 2.3、电子：沪电股份（002463.SZ） 企业通讯板方面，公司技术能力领先，GPU平台产品可支持112/224Gbps的速率，用于Scale Up的NPC/CPC交换机产品开始批量生产，用于Scale Out的以太网112Gbps/Lane交换机已批量交付，224Gbps产品正在开发。算力行业迭代较快，随着ASIC的加速发展，公司订单充足，随着产品迭代速度加快，公司将长期受益。 催化剂：ASIC快速发展催化交换机迭代速度。 风险提示：下游需求