028 消费行业重点个股推荐20260727 导读

2026年07月27日19:35 关键词 库存 原材料 供需 盈利 提价 估值 东方甄选 自营品 渠道 供应链 食品饮料 茅台 基金 持仓 白酒 大众品 基本面 催化剂 底部 业绩 全文摘要 本次讨论涵盖了多个行业的动态与展望，纸业预计下半年盈利增长，消费领域中东方甄选和携程表现突出医药行业的CRO/CDMO景气，家电跨境电商二季度亮点频现，农业重点关注生猪板块。具体公司如太阳纸业在纸业中的表现，毛戈平在消费领域的地位，以及普洛药业在医药行业的潜力均受到关注。宏观经济与政策环境对行业影响显著，投资策略侧重于高景气度和高质量公司，市场情绪积极，看好行业未来增长。 章节速览 l00:00纸业市场下半年涨价预期与盈利展望 从库存低位、原材料供应偏紧、供需关系向好等角度分析，纸业市场下半年具备涨价预期，大厂积极推涨行业盈利有望持续放大，细分赛道景气度改善明确。 l01:50造纸行业标的梳理与投资价值分析 对话主要围绕造纸行业中的几个标的展开，包括港股的李文和九龙，以及A股的临平发展和太阳纸业。分析指出，这些公司在行业中的产能地位和提价能力较强，盈利改善趋势确定，估值处于低位，具备较高的配置价值。特别是太阳纸业，尽管文化纸业务面临压力，但通过积极转产和股权激励，预计业绩将改善，管理层信心彰显，当前是投资的较好时机。 l03:42东方甄选盈利预告与市场预期吻合 对话讨论了东方甄选的盈利预告，全年营收预计56到58亿，增幅约30%，下半年增速超50%，净利润中值 三个亿，同比翻两倍，符合市场预期，公司势能强劲。 l05:08东方甄选业务可持续性与高增长分析 对话聚焦于东方甄选的业务可持续性和高增长态势，指出剔除股权费用开支后，公司经营层面净利润表现优于市场预期，Q4势能强于Q3，27财年上半年GMV预计持续高增长。公司通过丰富自营品、多渠道发展及优化供应链，构建了强劲增长的底层逻辑。未来，东方甄选计划通过增加SKU、拓展渠道和提升会员转化率，维持高增长态势。当前估值具吸引力，建议积极关注。 l12:23食品饮料板块Q2基金持仓分析与市场展望 报告分析了食品饮料板块Q2基金持仓情况，指出资金再平衡是近期板块相对收益明显的核心原因，与基本面关系不大。板块整体基本面处于摸底阶段，仓位已降至历史低位，如茅台、五粮液等重仓股持仓大幅下降。尽管市场预期经下修，但板块底部区域已形成，基本面改善将成向上催化剂。茅台提价虽未显著影响批价，但有利于公司业绩及未来发展，整体看好估值修复。 l19:55携程集团反垄断处罚落地，推荐底部反弹机会 携程集团反垄断处罚结果公布，核心压制因素落地，股价有望反弹。短期业绩担忧已反映，长期海外成长空间大，国内业务成熟，整体估值低，建议关注左侧反弹机会。 l28:23毛戈平品牌短期与长期增长分析及投资建议 分享了毛戈平品牌的短期数据表现，包括上半年30%的增长率，以及新品如熊猫花花联名系列在618期间的强劲销售。下半年预期在低基数下继续加速，新品推出将进一步推动业绩。长期看，品牌处于成长周期，非依赖短期流量，而是品牌资产释放，预计未来三年收入可达100亿，利润保持24%左右的利润率，建议关注其长期品牌价值与短期加速表现。 l32:30公司股价震荡与未来新品预期及医药产业链高景气度 讨论了公司股价已充分反映短期利空，下半年预期新品如彩妆和护肤产品表现良好，长期看好出海与并购价值。医药产业链高景气度，创新药及CDMO公司业绩预期向好，科研服务领域受益于国产替代与出海趋势。 l35:52行业更新与个股分析：普洛药业、百奥赛图、凯因凯莱茵的市场前景 对话围绕普洛药业、百奥赛图和凯因凯莱茵三家公司展开，分析了它们在行业更新背景下的市场前景。普 洛药业从CMO向CDMO转型，涉足更多MNC先进分子订单，同时计划拓展生物类似药业务，业绩增长预期稳定。百奥赛图凭借模式动物优势，订单饱满，分子授权数量增加，有望在AI领域和大额合作中获益。凯因凯莱茵产能扩展计划积极，多态和小核酸产能布局良好，未来增长潜力大。 l40:29成都先导业绩增长新动向与行业景气度分析 对话讨论了成都先导在分子授权模式上的转变，从FTE模式转向全生命周期付款，包括首付款和里程碑付款，预示着今年业绩的积极变化。同时，成都先导在小核酸和分子胶等前沿技术的研发投入，使其有望受益于行业景气度提升。此外，还提到了对C钞和跨境电商行业的更新分享。 l42:40二季度跨境家电销售分析与下半年展望 二季度跨境家电销售普遍表现良好，得益于宏观需求、降价换量策略及成本未完全传导，以及primeday错期等多因素叠加。扫地机提价稳销售额，3D打印以价换量，而阳台光储品类出现虹吸效应。品牌端如石头、绿联、安珂等亚马逊增速远超财报增速，反映线上大促主战场影响。下半年需关注成本压力传导及新兴品类需求，推荐AI转型平台型公司。 l46:45科技公司Q3成本压力与利润端表现分析 对话讨论了科沃斯、绿联、石头和安克等科技公司在Q3的成本压力与利润端表现，指出海运成本、汇率变动及存储价格上涨对各公司的影响。预计Q3开始成本压力显现，尤其是海运费用显著上涨，欧元贬值加剧欧洲市场公司压力。安克因工业价值变动维持高增长，科沃斯面临经营压力，石头受益于政府补贴延期确认实现扣非增长，绿联成本与利润差异较小。整体显示Q3将是成本压力考验的关键时期。 l50:44成本压力与需求疲软影响家电电子行业 对话讨论了原材料价格波动、新关税政策对家电电子行业成本的影响，以及美国市场通胀导致的需求疲软重点分析了几家公司的经营状况与市场策略，推荐关注转型平台型公司及新兴品类公司，同时指出下半年行业面临的压力将加大。 l57:29生猪产能去化趋势与市场预期分析 对话围绕生猪板块的产能去化、仔猪价格回升及猪价走势展开，指出政策引导下产能去化将持续，仔猪价格回升为季节性现象，预计下半年猪价难有明显起色，行业持续亏损。基于此，推荐资金充足、成本优秀的高质量公司作为投资标的。 问答回顾 发言人 问：目前职场库存和大厂提价策略的情况如何？ 发言人答：目前职场库存处于历史低位，具备拉涨心态。大厂在行业淡季也积极推行涨价函落地，库存作为前瞻指标具有一定前瞻性。同时，国内废纸原料供应逐渐偏紧，这可能与商品进出口差额及国内进口纸减少有关，导致废纸体系中长期向海外外溢，从而使得废纸从中期角度看供应偏紧。 发言人 问：纸张供需状况及涨价预期如何？ 发言人答：今年纸张供需关系延续向好态势，头部主体新增产能有限，提价预期增强。出口结构性成长以及9月份开始的内需旺季将带来正向推力，因此下半年纸张整体具备涨价预期，行业盈利有望持续放大。此外，细分赛道有望迎来价格和盈利均值回归，其中景气度改善明确的厢板纸赛道值得关注。 发言人 问：哪些公司在厢板纸行业具有较大弹性及配置价值？ 发言人答：在港股方面，李文和九龙产能位居行业前列，对提价议价能力强，且目前盈利改善趋势确定，估值较低。A股方面，临平发展作为区域龙头，在华南华东市场有较大市场份额，且正处产能爬坡周期，盈利能力良好，目前股价相对具备性价比。太阳纸业作为造纸周期白马股，箱板纸产能较大，虽文化纸上半年有压力，但正推进产能向箱板纸转移，预计二季度三季度业绩环比改善，同时股权激励显示出管理层信心，是配置价值较高的时间节点。 发言人 问：对于东方甄选的业务表现及可持续性有何看法？ 发言人答：东方甄选全年营收预计56到58亿元，增长约30%，全年净利润预告为5.2到5.5亿元，下半年增速强劲，同比翻倍。尽管关注净利润表现，但更看重经营利润层面的实际表现，剔除股权费用开支后，金条能达到6亿元水平。若扣除汇兑损失，下半财年预计实现4亿左右利润，经营层面净利润超出市场普遍预期。公司自营品势能不断提升，产品丰富度和爆款打造逻辑有助于维持高增长态势，且在GMV层面将持续向好。公司正通过丰富产品线、提升会员购买体验、多渠道同步发展等方式增强内生动力，供应链建设也在优化升级，这些是业绩持续增长的核心原因和维持高增长势头的亮点。当前股价对应PE约为30倍，随着稳态盈利和偏高成长周期的到来，有望通过业绩增长和价值回归双重趋势驱动估值提升，建议关注。 发言人 问：食品饮料板块的基金持仓情况如何？主动权益持仓比例的情况如何？ 发言人答：从我们统计的全市场所有基金（包括主动基金、被动基金、指数型基金和ETF等公募基金）持仓数据来看，食品饮料板块的重仓配比在二季度已经下降到了2.66%，相较于之前下降幅度较大。相较于2015年Q1的成长股牛市时期配置比例，目前回到了那个时期的水平，这是一个较为悲观的状态。其中，茅 台作为第一大重仓股，其一季度的基金重仓配比为2.53%，到了二季度只有1.05%，环比下降幅度超过50%。如果只看主动权益持仓比例，可能会环比下降近70%。例如，五粮液原来作为板块第二大机构持仓，一季度重仓配比为0.64%，到了二季度只有0.25%，几乎减少了三分之二的仓位。 发言人 问：对于食品饮料板块未来走势有何看法？ 发言人答：我们认为从股价角度来看，板块底部区域已经形成，只要基本面有所改善，将会有向上的催化剂。最近对利空反应不明显，说明股价已处于相对低位。 发言人 问：大众品板块的持仓情况怎样？ 发言人答：大众品板块的持仓比例同样明显下降，比如伊利股份这一大持仓，在二季度环比下降了30%的仓位。 发言人 问：茅台提价后市场反应及供需关系如何？ 发言人答：茅台提价后，出厂价和批价初期虽有上涨但随后回落，表明提价并未明显影响需求。茅台批价反映的是市场供需关系，提价前后的变化并不意味着需求不行，而是公司为了缩小出厂价与市场批价之间的价差，回收渠道利润所采取的措施。在淡季时批价不跌，实际上超出了市场预期。 发言人 问：对于板块的整体估值修复及后续展望是什么？ 发言人答：目前整体观念认为板块处于估值修复阶段，后续可能迎来更多催化因素。茅台提价操作有利于公司业绩及未来发展，因此对于板块持积极态度。 发言人 问：关于携程集团反垄断调查处罚结果的影响如何？ 发言人答：携程集团反垄断调查处罚结果公布，合计罚没金额52亿元，低于市场预期的40亿至60亿区间。该事件的核心压制因素落地后，预计携程将有较强的反弹上涨动力。尽管短期业绩受到一些影响，但住宿业务的预定量和利润率仍符合预期，且公司正调整合作模式以寻求新的增长点。对于未来展望，暑期预定情况较弱，但市场对此已有充分认知；长期来看，处罚并未对携程在OTA行业的竞争力造成致命冲击，海外业务仍有较大成长空间支撑业绩增长。国内业务已进入成熟阶段，预计维持中到高单位数增速，支撑一定市值规模。 发言人 问：携程海外业务在2026年的亏损率相较于去年是否有改善？未来海外市场的成长空间如何？当前携程面临的主要短期压制因素是什么？中长期发展态势如何？ 发言人答：是的，携程在2026年的亏损率较去年有所收窄。从长期来看，如果考虑到亚太市场和欧美及其他市场的远期成长空间，海外业务的利润空间会更大。特别是亚太市场，预计能实现接近国内40%左右的利润体量。当前携程最大的短期压制因素是监管压制和二季度出行链下修预期导致的估值水平较低。但从长远看，虽然商业模式调整和国内增长节奏有阶段性波动，但底层的竞争优势依然存在，并且随着高价低频消费特点带来的竞争优势持续积累，会形成易守难攻的差异化竞争格局。 发言人 问：对于携程今年和明年的业绩预期如何？ 发言人答：今年预计携程收入约670亿，增长约8%，净利润调整至155亿左右，同比由于去年基数较高，报表端会出现下滑。若明年利润恢复到接近200亿，PE水平将降至十倍出头。因此，在当前时间点，建议关注携程左侧反弹机会。 发言人 问：毛戈平上半年业绩表现如何？下半年展望怎样？ 发言人答：毛戈平上半年业绩接近30%增长，其中彩妆新品和本地新品在市场上表现不错，618期间线上线下销售数据均有显著提升。下半年预计环比数据将有改善，新品将持续发力，护肤类和香水联名