白银周报20260726：地缘预期反复，银价低位震荡

核心观点与关键数据

• 市场回顾与展望：美联储6月暂停降息，但点阵图和SEP显示今年加息预期显著增加，2026年核心PCE预期提升，利空银价。油价短期回升重燃加息担忧，CME数据显示加息预期最早出现在9月。

• 白银市场分析：银价短期偏弱震荡，建议在支撑位买入套保。过去美联储议息会议及经济数据对银价影响显著，未来关注7.30美联储7月议息会议、6月PCE、美国二季度GDP等。

• 库存与套保策略：多库存管理担心银价下跌，建议买入虚值看跌期权防范风险；货币政策预期存在反复，担心银价上涨，建议买入看跌期权套保。

• 相对估值分析：金银比分析显示...

• 关键数据：

  • 美联储6月点阵图显示今年预期加息人数增加（9人，占50%）。
  • SEP显示2026年核心PCE预期提升3.3%（3月预期2.7%）。
  • CME数据显示加息预期最早出现在9月。
  • 我国银矿砂及其精矿进口量、银锭进出口量等数据...

• 政策与贸易：

  • 2026年继续暂停白银出口配额管理，实行出口许可证管理。
  • 暂缓对关键矿产加征关税，调整国营贸易企业申报条件。

研究结论

• 银价短期偏弱震荡，建议买入套保策略防范风险。
• 关注美联储议息会议及经济数据对银价的影响。
• 政策层面暂缓关税加征，继续暂停白银出口配额管理，对市场影响有限。