【白银周报】加息预期出现，银价偏弱震荡

场外报价相关场外产品 采购管理采购原材料，担心银价上涨 库存管理有库存，担心银价下跌多ag2608P16000买入100500建议进行库存套保。 降息预期显著降温影响银价上方存压采购管理采购原材料，担心银价上涨空但短期流动性问题相对缓和，建议等等ag2608买入10017500地缘明确后买入套保*关注数据：过去：4.30美联储4月议息会议偏鹰利空；5.8美国4月新增非农和失业率数据中性；5.12美国4月CPI利空未来：6.5美国5月新增非农和失业率数据；6.18美联储6月议息会议浙商期货有限公司 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2026-012011-02-282013-09-162016-04-042018-10-222021-05-10 O-白银ETPs持 2020-06-30-2021-07-312023-09-302024-10-312025-12-312022-11-30 2023-01-31 ·4月议息会议回顾：美联储4月暂停降息，符合预期。详细来看，此次会议中投维持基准利率不变的票数占比为8/12，其中投反对票的三名票委主要希望对于未来政策相关的表态或更加谨慎，而另一名投反对票的票委则希望降息，从市场解读来看，本次会议整体偏鹰，带动2027年上半年加息预期升温。·短期市场降息预期难恢复，降息预期不乐观压制银价。根据CME数据显示，截至5月22日，美联储2026年仍无降息预期，且2027年有加息预期。中长期降息预期取决于油价走势，若高油价持续时间拉长，则降息节奏放缓，或存政策进一步转鹰风险 0.0%2.4%0.2%8.0%1.3% 6,000,000 04-24 06-0307-10 08-1609-2211-0512-108 03-16 04-23 06-02 07-09 08-15 09-21 1 我国银矿砂及其精矿进口量2026-04-30我国银锭进口量2026-04-30我国银锭出口量2026-04-30我国银矿砂及其精广出口量2026-04-30196300,000,000.0040003-31 05-31 07-31 09-30 11-3001-31 （含）以上。此外，2026年继续暂停白银出口配额管理，实行出口许可证管理。符合条件的出口白银的对外贸易经营者，可凭有效的货物出口合同申领出口许可 政府公告表示暂缓对关键矿产加征关税白银出口国营贸易企业申报条件调整2026年继续暂停白银出口配额管理中华人民共和国商务部公告2025年第68号2026-2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件颖总及申报程序CRITICAL MINERALS AND THEIR DERIVATIVEPRODUCTS INTO THE UNITED STATES 来源：政府公告来源：商务部 01-02 02-06 03-12-04-16 05-21 06-25-07-30 09-03 70-08 11-12 12-7707-3009-03 五、相对估值分析-金银比 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。