一、核心要点
- 美伊局势判断：招商证券宏观周周谈认为，特朗普政府对伊朗的攻势不仅为中期选举服务，还涉及获取中东能源份额和缓解国内收入分配K形分化的长期考量。美伊2026年7月20-25日边打边谈期间，油价周环比涨5%至92.8美元。若油价触及100美元，美军仍将制定大规模军事预案，霍尔木兹海峡控制权未妥善处理则冲突可能反复。
- 二手经济发展：
- 中国：2024年二手商品交易额1.69万亿元，同比增28%，6年复合增速12%。京沪二手房销量为新房3倍，中国二手车交易量为新房60%，均低于美日成熟市场。中国已具备二手经济发展条件（人均GDP达美日80年代水平、耐用品拥有量高、互联网普及率超90%、物流全球领先），但因制造业优势新品定价低，二手市场或集中于高残值易运输品类。
- 美国：2024年二手商品交易额占比约60%，二手车销量为新车3倍。2020-2024年非汽车二手消费市场规模年复合增速10.4%，预计2030年达3000亿美元。二手市场发展与教会慈善介入、反消费主义文化相关。
- 日本：2024年二手公寓签约量为新建2-3倍。2020-2024年二手市场规模年复合增速7.8%，预计2030年达4万亿日元。2011年东日本大地震后加速规范化发展。
- 美欧相关研究：中国社科院显示二手电商交易额每增1%，社会消费品零售总额增0.1%；牛津经济研究院测算欧洲二手服装可拉动GDP。
二、风险与关注
- 地缘风险：美伊与俄乌战场形成明线交集，关联美乌关系改善、美俄伊紧密关联。若战场交集扩大或推高全球地缘风险；胡塞行动有也门内部利益考量，红海局势具独立性。若胡塞切断沙特红海航道，全球原油供应或减少4%（仅基于红海的最悲观估算）。
- 市场与政策风险：美国2026年7月24号将依三零幺调查，以强迫劳动为由对相关产品加征10%-12.5%关税，市场反应平淡；中美正推进各选300亿美元商品互降关税安排，后续需关注美方清单，预计以非敏感领域商品为主。
三、投资线索
- 二手经济领域：中国二手经济增长空间广阔，政策端2024年底启动二手商品流通试点支持行业发展。房地产已进入存量主导时代，相关领域存在发展机遇。
- 地缘与能源领域：需关注美伊谈判进展，下周以色列总理内塔尼亚胡将访美晤特朗普，或游说对伊朗加强军事行动。美国战略原油储备从年初4亿桶降至3.1亿桶，创1983年以来最低。美伊冲突或致油价破百，明年美股或因K形分化压力大幅调整，当前美股需支撑中期选举，之后或下跌。
