财通证券2026年7月建筑建材双周观点（第11期）

发布时间：2026-07-26 一、核心要点 1. 会议面向财通证券受邀嘉宾，意见不构成投资建议，投资需自主决策，未经许可禁止转发复制，财通证券保留追责权利 2. 建筑建材板块布局两条主线：一是绩优低估值品种，今年PE为8-12倍，业绩稳、估值处历史低位，后续估值回升空间大；二是超跌的建筑科技品种，如半导体洁净室相关标的，海外半导体资本开支景气度或至2028年，基本面具持续性 3. 建材重点关注标的：出海龙头，华新水泥今年PE约10倍，未来三年海外高增长，柯达制造收购特福国际，非洲建材业务具增长潜力；消费建材龙头，东方雨虹、三棵树等今年PE约10-20倍，Q2业绩受前期囤货影响，三四季度经营有望改善；管网改造小市值标的，东宏、青龙、瑞纳智能 4. 建筑重点关注标的：专业工程龙头，江河集团、精工钢构未来三年复合增长15%-20%，股息率6%-8%，鸿路钢构业绩高增，今年PE约15倍，东华科技订单高增，今年PE约10倍；优质央国企，四川路桥股息率约7%，基本面改善；半导体洁净室龙头，亚翔集成今年PE约20倍，订单确定性强 二、投资线索 1. 海外半导体资本开支情况：AI需求带动先进逻辑芯片、高带宽内存（HBM）、先进封装需求增长，2026年资本开支放量，2027-2028年洁净室建设高峰期，洁净室在半导体厂资本开支中占比约15%-20%，具备绑定客户特性，龙头企业具业绩弹性 2. 半导体洁净室细分领域情况：该领域客户供应商绑定性强，更换成本与验证风险极高，存量客户难替换，台积电、联电、长存、中芯国际、京东方等为合作龙头企业 3. 洁净室细分领域重点公司及核心逻辑：①亚翔集成：台湾亚翔工程大陆上市平台，核心客户含台积电、联电等，2025年净利率达18%，同业领先，估值回调后具投资价值；②盛辉集成：东南亚布局深的半导体洁净室企业，2025年以来及2026年一季度净利润增速较高；③百城股份：国内泛半导体洁净室服务商，长期服务京东方、华星光电等，深度参与长存项目，国内半导体资本开支爆发时弹性大；④森尚达：依托中电二、中电四（中国系统旗下），核心客户含中芯国际、长存等，国内及马来西亚东南亚市场均有布局；⑤太极实业：通过子公司十一科技开展洁净室业务，为优质总包平台，持股55%的海泰半导体是SK海力士DRAM后工序服务方，合同至2030年，可双受益；⑥华康洁净：原聚焦医疗洁净室，近年拓展电子洁净室并布局东南亚，处于业务早期；⑦美埃科技：侧重洁净室设备及耗材，核心产品风机过滤单元，随制程升级，运营成本及能源成本系统（OPECS）业务有望稳步提升三、风险与关注 1. 建筑建材板块绩优低估值品种估值回升不及预期的风险2. 海外半导体资本开支进度或规模低于预期的风险，进而影响半导体洁净室相关标的的业绩表现3. 消费建材龙头Q2业绩改善不及预期的风险4. 洁净室细分领域新进入者竞争加剧的风险