白云机场机构调研纪要

广州白云国际机场股份有限公司是国内重要的国际航空枢纽，自2004年转至现址运行以来业务迅猛发展。2019年，年旅客吞吐量突破7300万人次，航班起降近50万架次；航线网络覆盖全球230多个通航点，近80家航空公司运营。疫情期间，2020年完成旅客4376.8万人次，成为全球复苏最快、客流量最大的机场，并在ACI全球服务质量旅客满意度测评中排名第一。2021年，旅客吞吐量蝉联国内机场第一，达4025.7万人次；货邮吞吐量204.5万吨，创历史新高，国际及地区货邮吞吐量同比增幅超20%。

1. 非经常性损益：2025年主要来自土地交储补偿和广告经营合同违约补偿，未来未必发生。
2. 收入结构：非航空性收入占比高于航空性收入。
3. 广告招商：前期法律纠纷已解决，广告业务经营平稳。
4. T3航站楼地铁配套：属于市政工程，具体开通时间以政府部门及广州地铁公告为准。
5. 境外投资：公司持开放态度，现有股东中包含合格境外机构投资者。
6. REITs融资：目前资金储备充足，后续将根据需求审慎评估。
7. T1升级改造和三期资产：T1改造方案待完善，改造周期待定；三期资产收购需完成评估后推进。