铜日报：周末通胀预期边际转好，利率对铜价上方限制减弱

周末通胀预期边际转好，利率对铜价上方限制减弱 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：7月24日SHFE主力合约收盘报104690元/吨，下跌1330元/吨，跌幅1.25%。现货SMM 1#铜报105350元/吨，较前日下跌1280元/吨，跌幅1.20%。现货升贴水方面，升水铜升水360元/吨，较前日收窄10元/吨；平水铜升水305元/吨，较前日走强5元/吨；湿法铜升水240元/吨，较前日收窄20元/吨。LME（0-3）升水4.6美元/吨，较前日小幅回落0.1美元/吨。整体基差维持稳定，现货对期货仍保持升水结构。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 持仓与成交：7月23日LME铜持仓量为247209手，较前日增加1022手，持仓量小幅扩大，显示市场多空分歧略有加剧。 产业链供需及库存变化分析 www.thqh.com.cn 供给端：7月24日智利Los Pelambres铜矿已恢复生产，但Caserones铜矿因大雪和供电中断自7月18日起暂停运营，截至7月24日尚未复产。巴基斯坦山达克铜金矿遭武装封锁，库存仅可维持约30天生产。自由港印尼格拉斯伯格矿因泥浆涌入暂停运营。整体供给端扰动频发，但多为短期事件，维持全年产量预期不变。中国铜板带出口上半年同比增长18.02%，海外需求持续旺盛。 需求端：传统淡季特征深化，7月17日至23日黄铜棒企业周度开工率49.13%，环比回落0.48个百分点；漆包线行业机台开机率环比下滑2.07个百分点，周接单量环比回落4.18%。空调行业取消新冷年开盘，渠道囤货意愿下降。光伏新增装机上半年同比下降66.04%。但机电产品出口同比增长27.1%，集成电路出口创半年度新高，东数西算算力枢纽建设加速，新能源及高端制造领域仍有支撑。需求端呈现传统领域疲软、新兴领域分化的格局。 库存端：7月24日LME铜库存28668吨，较前日减少2516吨，降幅8.07%；SHFE铜库存276775吨，较前日减少4650吨，降幅1.65%；COMEX铜库存7月23日为704539短吨，较前日小幅增加。三大交易所库存总体下降，LME和SHFE库存去化明显，为价格提供底部支撑。 价格走势判断 未来一到两周铜价预计维持高位震荡。供给端扰动事件频发但已部分恢复，实际供应减量有限；需求端传统淡季拖累明显，下游采购谨慎，但新能源及出口领域仍有韧性；宏观情绪中性偏弱，库存持续下降形成支撑。铜价变动区间预计在103000元/吨至107000元/吨。 三、产业动态及解读 1、07月24日：【SMM快讯】智利铜矿商Antofagasta表示，在因暴雨和电力中断而停产后，其位于圣地亚哥以北的LosPelambres铜矿已恢复生产。这家在伦敦上市的矿商周五维持全年产量预期不变，尽管生产曾短暂中断。该公司表示，设备或关键基础设施未受重大影响。 2、07月24日：据报道称，7月23日坐落于巴基斯坦俾路支省的山达克（Saindak）铜金矿，近期遭到俾路支武装分子持续性封锁袭击，致使矿区物资补给、粗铜外运陷入停滞。该项目年产约2万吨粗铜全部供给国内冶炼体系。运营企业已向巴基斯坦政府递交预警函，称现有库存仅可维持约30天生产，安保问题得不到解决将全线停工。 3、07月24日：【SMM黄铜棒快讯】本周（7.17-7.23）SMM黄铜棒企业周度开工率49.13%，环比小幅回落0.48个百分点，下游淡季行情难以出现实质性好转，叠加再生黄铜原料紧张局面依旧未能缓解，行业生产持续承压。 4、07月24日：近期，强降雨及高海拔降雪袭击智利中部和阿塔卡马地区，多座铜矿启动冬季应急措施。AntofagastaMinerals旗下LosPelambres临时限制进入矿区，并预防性缩减非关键作业，目前未有全面停产报告；Codelco旗下Andina暂停地表作业，ElTeniente则因山坡积雪一度停止露天矿石外运。其中，Caserones受影响最为明显。LundinMining表示，该矿自7月18日起因大雪、道路通行受限及现场供电中断暂停运营，目前仅依靠备用发电 机 维 持 关 键 活 动 ， 待 电 力 恢 复 及 通 行 条 件 改 善 后 复 产 。 截 至 7 月 24 日 ， 尚 未 见 公 司 发 布 复 产 公 告 ， 但LundinMining仍维持全年产量指引。整体来看，此轮扰动主要集中在智利中部及部分高海拔矿区，最北部主要铜矿总体维持运行，尚未形成全国性大范围停产。短期需继续关注Caserones复产时间以及矿区道路、电力恢复进展。 5、07月23日：2026年上半年，中国铜板带出口延续2025年以来的高景气态势，各月同比均保持两位数正增长，整体呈现"春节前强劲开局、节后加速冲高、二季度持续放量"的运行节奏。1-6月我国铜板带行业实现18.02%的累计同比增长，筑牢全年高增长根基。随着国际市场认可度的持续提升及海外新能源装机、电网基建投资维持扩张节奏，下半年铜板带出口景气度仍将维持高位运行。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 我们被要求基于提供的数据和资讯，对铜期货市场进行日度市场总结。数据日期为2026年7月24日（最新），对比前一日7月23日和7月20日等。资讯日期也多为7月24日或近期。需要按照指定结构输出：铜期货市场数据变动分析（主力合约与基差、持仓与成交）、产业链供需及库存变化分析（供给端、需求端、库存端）、价格走势判断。 首先，从数据中提取关键信息： - 主力合约：SHFE铜期货价格（应该是主力合约收盘价？数据中SHFE价格是104690.0元/吨（7月24日），比前一日106020.0下跌1330元，跌幅1.25%。LME铜价（7月23日数据？7月24日数据为null，所以用7月23日13566.0美元/吨，对比前一日13802.0下跌）但LME最新缺失。基差：现货(SMM:1#铜)7月24日105350元/吨，比前一日106630下跌1280元。现货升贴水：升水铜360元/吨（前一日370），平水铜305（前一日300），湿法铜240（前一日260）。LME(0-3)升水4.6（前一日4.7）。基差方面，现货较期货价格 （SHFE收盘104690）升水？计算：现货105350 - SHFE104690 = 660元/吨升水。但前一日现货106630 - SHFE106020 = 610元/吨升水。所以基差走强？但现货和期货均下跌，现货跌幅稍小，所以基差走强。注意数据中给出了升水铜、平水铜等升贴水数值，是现货对期货的升贴水？通常SMM升贴水是指对期货当月合约的升贴水。这里升水铜360（7月24日），前一日370，说明升水缩小？但平水铜305前一日300，升水扩大。综合来看，升贴水变化不大。需要明确：主力合约与基差部分，应描述期货价格变动和基差变动。 - 持仓与成交：数据中没有直接给出持仓和成交数据。但资讯中有LME持仓数据：7月23日LME铜持仓247209手增1022手。SHFE持仓和成交没有提供。所以只能利用资讯中LME持仓信息。注意任务要求“持仓与成交”模块，需要基于数据。由于数据表格中没有持仓和成交，我们可以利用资讯中LME持仓变化。另外，数据中有LME库存等。所以这部分需要合理处理：只能提及LME持仓增加。 然后，产业链供需及库存变化： - 供给端：智利暴雨和降雪导致部分矿山停产或限制，但Antofagasta的LosPelambres已经恢复生产，Caserones仍停产但维持全年产量指引。巴基斯坦山达克铜金矿遭封锁袭击，库存仅够30天。自由港印尼格拉斯伯格矿因泥浆涌入停产。整体看供给端有扰动，但多为短期。另外，铜板带出口高景气。 - 需求端：黄铜棒开工率49.13%环比回落，漆包线机台开机率下滑，接单量回落。空调行业取消新冷年开盘，可能影响铜管需求。光伏新增装机同比大幅下降66%。但机电产品出口增长，集成电路出口创半年新高，汽车销量增长（中国品牌）。东数西算算力枢纽建设带来铜需求。需求端有分化，传统淡季，但新能源和高端制造仍有支撑。 - 库存端：LME铜库存28668吨（7月24日），比前一日31184吨减少2516吨（-8.07%），连续下降。SHFE库存276775吨（7月24日），比前一日281425吨减少4650吨（-1.65%）。COMEX库存704539短吨（7月23日）比前一日702498增加？实际上略有增加。总体来看，LME和SHFE库存下降，COMEX微增。库存端整体下降，支撑铜价。 价格走势判断：结合上述，供给端有扰动但部分已恢复，库存下降支撑，但需求淡季叠加铜价高位压制采购。宏观情绪方面，暂无重大宏观事件。近期铜价高位震荡，但7月24日明显下跌。预计未来一到两周可能维持震荡偏弱？因为需求不及预期，但供给扰动和库存下降提供底部支撑。注意任务要求“持续低位震荡或高位震荡等”，避免矛盾。目前铜价处于相对高位（10万以上），但近期回落，可能进入高位震荡调整。或者判断为震荡偏弱？需要谨慎。 基于数据：7月24日SHFE收盘104690，较前一日下跌1.25%，现货也下跌。LME也下跌。所以短期走势偏弱。但库存下降支撑。预计未来一到两周价格在103000-106000区间震荡（参考近期波动区间）。注意任务要求“用一句话总结铜价格变动区间”。 输出格式：按指定结构，先写数据变动分析，再写产业链分析，最后价格走势判断。 注意：不要引用其他期货公司观点，不要用序号，避免emoji。语言简洁。