北美缺电系列专家会：海外变压器市场核心信息梳理

发布时间：2026-07-26 一、核心要点 1. 本次会议为兴业证券举办的北美缺电系列专家会首场海外变压器主题会，参会对象为兴业证券客户，投资需谨慎，版权归属兴业证券。 2. 北美变压器市场订单紧张，头部企业如西门子订单已排至2035年，国内出口企业订单多排至2028-2029年；国内出口北美变压器主要为230千伏及以下等级，应用场景集中于AI算力中心、电网改造，工厂需求占比低。 3. 北美变压器需求构成为电网改造占20%、AI算力中心占约40%、制造业回流；2023年北美变压器年需求金额约400-450亿美元，本土企业仅满足20%大型电力变压器需求，80%依赖进口。 4. 北美变压器产能受本土产能不足、关键零部件如油载开关产能有限制约，扩产周期长达3-4年至2028-2029年；2022年后替换需求加速，年替换量约120万台。 5. 国内企业出海北美面临关税壁垒，国内企业税率约35%，台企为15%；UL认证门槛高，核心零部件需UL认证，国内企业多不达标；运输周期长，需1-2个月；海外建厂还面临政治因素、政策不确定性等风险，国内相关建厂案例少。 6. 北美变压器市场供需高点预计在2029年，之后需求热度下降；国内企业在海外突破的核心是组建强大销售团队，如挖角行业精英，而非单纯产品技术。二、行业细节与交付差异 1. 北美数据中心电力方案为69000伏以上电压规划至园区外收费电路，配网端降压后供数据中心使用；不差钱的数据中心选择自建电厂，成本高但周期短，或边际抑制200千伏以上高压电力变压器需求。 2. 国内外变压器交付差异明显，海外指定欧美日韩外购部件如MR开关、某套管，交付周期长达3-4年，国内企业生产周期仅3-6个月，需等待外购部件交付，整体交付周期被拉长。 3. 北美变压器交付周期或因外购部件延迟拉长至2029年后，数据中心因担心缺电抢购后续订单。三、技术、成本与订单扰动 1. 套管替换方面，华米开关将黑大学套管换成国内厂商产品，形成双赢局面；非晶合金变压器国内已发展近20年，在北美推广中，优点是铁芯价格高、效率易达标，弊端为一次性铁芯、维修维保难，可能影响设计寿命，北美推广力度尚可，但客户因维保问题热度或下降。 2. 原材料成本方面，硅钢片价格较稳定，铜价2025年8月后半年内稳定在8万至10.6万左右 ，原油受中东战争影响小幅波动，北美原材料成本传导在半年内趋于稳中小幅增长，幅度不大。 3. 订单扰动方面，美国电网、数据中心项目受本地居民反对等扰动，部分订单或延迟交付、增速下降；项目前期解决居民反对则后期较少出现安装受阻情况。 4. 设备采购方面，美国各州法规不同，曾禁用中国产变压器设备后修改，目前存在采购中国产变压器设备的情况。 四、后续安排与风险提示 1. 北美缺电系列电话会后续将有燃机、固体氧化物燃料电池（SOFC）主题，欢迎投资者参与。 2. 会议提醒投资者，本次会议内容仅为专家交流信息，相关投资需谨慎，市场供需、政策、技术等因素可能导致市场判断出现变化。